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镍与不锈钢市场周报总结（2024年6月28日）

上周镍及不锈钢市场价格均呈震荡回升态势，结束此前连续数周的下跌趋势，但反弹空间预计有限。

镍品种

沪镍主力合约2407周内收于134760元/吨，较前一周上涨9.3%；伦镍则连续第四周累库，显性库存增至13万吨。镍价上涨主要得益于：

1. 供需格局改善：印尼镍矿供应趋紧，国内出口增加，导致供需底部支撑增强；下游需求回暖，中下游客户询单增加。
2. 库存变化：沪镍周内减少195吨至22436吨，继续处于去库通道。全球精炼镍显性库存增至130113吨，增幅明显。
3. 外盘压差：美元汇率走高导致外盘镍价高于国内，国内企业出口增多，导致内盘供应偏紧。

观点与策略：短期镍价或有反弹，但上方承受压力，中长线建议逢高套保，整体维持中性态度。主要风险包括精炼镍项目进度不及预期、印尼政策变动及新喀供应扰动。

不锈钢品种（以304为例）

不锈钢主力合约2409周内收于14045元/吨，涨幅1.37%；社会库存略有下降，缓解部分压力。但总体库存水平仍较高，基差小幅收缩。

1. 价格驱动：上周触及底部后反弹，市场情绪有所修复；不锈钢出口数据尚可，钢厂排产有所减少。
2. 供需矛盾：下游需求偏弱，生产利润受成本压制严重；高镍生铁价格下降对不锈钢利润形成挤压。

观点与策略：短期不锈钢也有望出现反弹，但成本支撑力度不足，反弹空间有限，预计将围绕成本线震荡运行；长期关注印尼政策变动及废不锈钢供应对原料成本的影响。投资策略中性，未明确仓单与价格变化方向。

总体趋势研判

• 镍：价格下行动力减弱，但在过剩预期与宏观情绪不确定下，整体趋向振荡。供需再平衡仍需时间，中长线仍建议谨慎关注高位风险。
• 不锈钢：库存高企、成本压力加重，短期反弹难以扭转震荡格局。关注原料价格联动及钢厂排产变化。

本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。