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镍价走势缺指引，不锈钢减产执行成关键

核心内容概述

本报告分析了2022年1月4日镍与不锈钢产业的市场动态，重点探讨了镍价走势、不锈钢产量变化、进出口情况、库存变动、原料供应以及终端消费等因素对市场的影响。整体来看，镍价受宏观政策和节前备货影响有所上涨，但缺乏明确趋势指引；不锈钢市场则因减产预期和需求端的支撑而出现价格回升，但需关注实际减产执行情况。

主要观点

1. 宏观环境与政策影响

• 全球新冠病毒感染人数达到新高，各国政府在防控与经济之间寻求平衡，避免大规模封锁。
• 美国民主党参议员曼钦反对拜登政府的《重建更好法案》，导致该法案前景不明朗，可能影响美国经济增长预期。

2. 镍市场动态

• 镍价走势：受宏观及节前备货影响，镍价冲高至15万以上，但缺乏明确趋势指引。
• 库存情况：LME库存下降1962吨至101886吨，SHFE库存下降706吨至5057吨，保税区库存小幅上升。
• 原料供应：菲律宾主矿区受雨季和台风影响，出矿量下降；印尼镍矿进口量环比上升，但同比仍呈下降趋势。
• 冶炼利润：不锈钢价格回升，原料高镍铁成交价重心下移，钢厂利润扭亏为盈。

3. 不锈钢市场动态

• 产量：2021年11月全国不锈钢产量为262.78万吨，环比增长14%，但同比下降10.2%。其中，200系不锈钢产量增幅较大。
• 进出口：2021年11月不锈钢出口量为39.4万吨，环比增长23.91%，同比增长13.26%；进口量为23.78万吨，环比下降9.32%，同比增长2.01%。
• 减产预期：不锈钢减产集中在1月份，若严格执行，或将对镍价形成负反馈，存在高位回落风险。
• 现货市场：不锈钢现货价格继续回升，但成交在短暂好转后归于平静，价格趋势性回升仍需需求端支撑。

关键信息

一、行业信息

• 全球疫情：新冠病毒感染人数创纪录，各国政府努力平衡防控与经济。
• 美国政策：曼钦反对《重建更好法案》，影响经济增长预期。

二、行业热点

• 印尼煤炭出口禁令：为缓解国内电力短缺，印尼禁止煤炭出口至1月31日，可能间接影响镍市场。

三、产业数据

• 镍生铁产量：2021年11月全国镍生铁产量为3.22万镍吨，环比增长3.74%，但同比下降20.87%。其中，高镍铁产量增长2.3%，低镍铁产量增长11.3%。
• 电解镍产量：2021年11月电解镍产量约1.52万吨，环比增长4.86%。
• 硫酸镍产量：2021年11月硫酸镍产量为2.88万吨金属量，同比大幅增长78.6%。
• 不锈钢产量：2021年11月全国不锈钢产量262.78万吨，环比增长14%，同比下降10.2%。

四、进出口数据

• 镍铁进口：2021年11月中国镍铁进口量29.03万吨，同比大幅下降24.67%。
• 精炼镍进口：2021年11月中国精炼镍进口量26069.027吨，同比大幅增长102.50%。
• 不锈钢出口：2021年11月不锈钢出口量39.4万吨，同比上升13.26%。
• 不锈钢进口：2021年11月不锈钢进口量23.78万吨，同比下降2.01%。

五、库存与成本

• LME库存：持续下降，显示市场供需偏紧。
• 高镍铁成本：国内镍铁现货价格与进口成本价差扩大，表明成本支撑增强。
• 镍矿库存：国内镍矿港口库存小幅下降，显示供应趋紧。

六、终端消费

• 房地产投资：施工面积累计同比略有下降，显示房地产市场趋稳。
• 新能源汽车：产销量持续增长，正极材料订单良好，但硫酸镍因检修产量下降，对镍豆需求依然强劲。

投资策略

• 镍价：短期内受宏观和节前备货刺激上涨，但1月不锈钢集中减产可能形成负反馈，导致镍价高位回落。
• 不锈钢：价格反弹，但需更多利好刺激，建议观望为主，关注钢厂减产执行及消费情况。

数据概览

结论

镍市场受宏观因素和节前备货影响，短期价格有所上涨，但缺乏明确趋势指引。不锈钢市场因减产预期和需求支撑出现价格回升，但实际减产执行情况将决定其未来走势。投资者需密切关注不锈钢减产执行、消费情况及镍矿供应变化，以把握市场动向。