20171029-国金证券-教育行业周报第36期_新东方_好未来仍在高速发展_离_行业瓶颈_还早_10页_801kb

报告摘要

教育行业研究周报总结

行业评级

行业投资评级：买入，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
长期竞争力评级：高于行业均值，强调企业基本面的持续竞争力。

一周行情回顾

本周涨跌幅：
- 国金教育指数：+0.07%
- 上证指数：+1.13%
- 深证成指：+1.83%
- 创业板指：+0.85%
- 传媒指数（中信）：-0.08%
- 餐饮旅游（中信）：+1.96%
年初至今涨跌幅：
- 国金教育指数：-19.09%
- 上证指数：+10.09%
- 深证成指：+12.45%
- 创业板指：-3.36%
- 传媒指数（中信）：-14.23%
- 餐饮旅游（中信）：-0.03%

行业观点

新东方与好未来：仍在高速发展

业绩表现：
- 新东方2018财年Q1净收入同比增长23.8%，净利润增长12.3%。
- 好未来2018Q2营收增长68%，净利润增长6.7%。
价格战影响：
- 新东方和好未来在K12领域存在价格战，但其净利率下降可能与促销策略和去年同期非经常性收入有关。
- 好未来扣除股权公允价值变动后，实际利润增长86%，说明价格战对利润的影响有限。
行业瓶颈分析：
- 新东方和好未来在K12领域的市占率均不足5%，尚未达到行业瓶颈。
- 企业主要向二线城市扩张，管理能力仍是核心竞争力，未来仍有较大增长空间。

推荐标的

A股推荐：中泰桥梁、百洋股份、开元股份、威创股份
港股推荐：枫叶教育

一周行业重点公告

三垒股份：补选董事朱剑楠为第四届董事会董事候选人。
威创股份：非公开发行股票募集资金9.18亿元，用于儿童艺体培训中心建设。
文化长城：控股股东部分股份解除质押，累计质押占总股本29.48%。
方直科技：控股股东部分股权解除质押，累计质押占总股本2.95%。
百洋股份：使用募集资金2500万元对全资子公司增资。
汇冠股份：控股股东拟转让0.52亿股股份，成为新控股股东。
新南洋：控股股东发行可交换公司债券，规模为6亿元。
世纪鼎利：持股5%以上股东股份质押及解除。
根号教育：获得700万元天使轮融资，计划开放SAAS平台服务3000+教育机构。
21世纪教育：拟赴港上市，上半年营收8945万元。
佳奇科技：拟发行股票募资不超过1.07亿元，用于研发和运营。

一周行业重点新闻

人大成立首家“习近平新时代中国特色社会主义思想研究中心”：聚焦思想研究与传播。
沪江投资玛瑞欧教育：入局对外汉语培训市场。
新东方学生报名人数增长15.6%：体现其市场拓展能力。
科大讯飞设立10.24亿AI扶持基金：推动AI在教育领域的应用。
创显科教设立全资子公司：拓展教育软件与教学设备业务。
平行线教育获8000万A轮融资：加强产品研发和在线教育布局。
美班英语获青山资本天使轮投资：专注于少儿英语在线教育。
千聊获腾讯追投：用于平台升级和讲师孵化。
静医生获350万元天使轮融资：切入备孕市场，计划扩大融资。

风险提示

增速不能持续：行业竞争加剧可能影响企业增长速度。

评级说明

公司投资评级：
- 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
- 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
- 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
- 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。
行业投资评级：
- 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
- 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
- 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

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