20190721-国金证券-2019教育行业周报第28期：中国东方教育、中国科培、新东方在线有望于9月加入港股通_7页_698kb

教育行业周报总结（2019年第28期）

核心内容

本报告分析了2019年7月教育行业的市场表现、政策动向、公司动态及投资建议，重点关注港股通名单调整及教育行业并购趋势。

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金教育指数：1909.25（本周涨跌幅2.18%，年初至今涨跌幅9.53%）
• 上证指数：2933.36（本周-0.22%，年初至今17.25%）
• 深证成指：9186.29（本周0.16%，年初至今27.47%）
• 创业板指：1.57%（本周），23.31%（年初至今）
• 传媒指数(中信)：1.17%（本周），5.45%（年初至今）
• 餐饮旅游(中信)：-1.64%（本周），22.74%（年初至今）
• 沪深300指数：-0.02%（本周），26.48%（年初至今）

行业观点

• 港股通名单调整：最新港股通名单将于9月9日更新，预计中国东方教育、中国科培、新东方在线将加入港股通名单。
• 港股通标的分析：目前港股通共有7个教育标的，包括枫叶教育、宇华教育、新高教集团、中教控股等，其中部分标的的持股比例有所上升。
• 进入条件：若进入恒生港股通指数，则需满足相关条件，包括平均月末市值大于50亿港元等。

公司动态

中国新华教育

• 收购事件：拟收购昆明医科大学海源学院及昆明市卫生学校60%的举办者权益，收购代价为9.18亿元，其中现金6.12亿元，股份3.06亿元。
• 标的分析：目标公司2018年收入增长20.3%，净利增长51%，EBITDA约2.1亿，估值合理。
• 业务拓展：收购将首次拓展公司业务至长三角以外地区，有助于提升学校网络覆盖率。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价4.0港元，预计FY19、FY20归母净利润分别为2.80亿和3.34亿，对应PE为13倍和11倍。

行业重点公告

• 开元股份：预计2019年上半年盈利3194万元-4194万元，同比下降35.83%-51.13%。
• 文化长城：预计2019年上半年（不含翡翠教育）亏损2200万元-2700万元。
• 凯文教育：1.88亿股限售股将于7月22日上市流通，占公司总股本的37.62%。
• 全通教育：大股东质押股份，占其持股比例99.92%。
• 洪涛股份：每10股派0.1元人民币现金。
• 博实乐：2019财年前三财季营收18.51亿，同比增长39.29%；盈利3亿，同比增长26.8%。
• 三盛教育：发布限制性股票激励计划，拟授予600万股限制性股票。

行业重点新闻

1. 教育部规范校外线上培训：规定线上培训每节课不超过40分钟，课程间隔不少于10分钟；直播类培训结束时间不得晚于21:00；禁止聘用中小学在职教师；按课时收费不得超过60课时，按周期收费不得超过3个月。
2. 中汇集团上市：在港挂牌上市，市值达29亿港元。
3. 国务院严禁电子产品进入中小学课堂：限制校园内含糖饮料销售，控制学生作业时间。
4. 好未来与北师大战略合作：共同研究未来教育，推动AI产品与教育场景结合。
5. 作业盒子完成D轮融资：更名为“小盒科技”，由阿里巴巴领投1.5亿美元。
6. 好未来发布AI开放平台：推出智慧教室2.0、教研云、T-Box终端、乐外教等产品。

投资建议

• 推荐标的：中国东方教育、新华教育、中教控股、中公教育、佳发教育等。
• 评级说明：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过15%
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%

风险提示

• 民促法尚未落地
• 收购整合风险
• 招生不及预期
• 政策监管风险

特别声明

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