国内婴幼儿奶粉行业深度报告_需求回暖_供应收缩_龙头受益_28页_1mb

国内婴幼儿奶粉行业深度分析报告总结

核心内容

国内婴幼儿奶粉行业在2017年已进入平稳增长期，行业规模保持正向增长，但增速有所放缓。主要驱动因素包括母乳喂养率的下降和政策推动下的行业集中度提升。2017年8月，行业分析师吕昌与张喆发布报告，重点推荐国产婴幼儿奶粉龙头伊利股份。

主要观点

1. 需求端回暖

• 全面二孩政策：2016年1月1日正式实施，推动人口出生率回升，2016年出生人口同比增长7.92%。
• “第三次婴儿潮”回声期：1986-1990年出生的人群逐渐进入生育年龄，预计2017-2020年0-3岁婴幼儿数量将保持每年约5%的增速。
• 母乳喂养率下降：从1998年的67%降至2008年的28%，与收入负相关，表明随着收入增长，奶粉需求增加。

2. 供给端收缩与行业集中度提升

• 奶粉新政：2016年6月实施的《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》要求每个企业最多3个配方系列、9种产品配方，提高了行业准入门槛。
• 跨境电商新政：2016年4月8日实施，提高进口奶粉税率至11.9%，削弱海外品牌的价格优势。
• 行业洗牌：预计2018年前将有约3/4的中小品牌退出市场，释放约300-200亿元的市场空间。

3. 市场格局变化

• 市场集中度：2016年CR5为45.90%，远低于发达国家的90%以上。
• 国产品牌表现：伊利股份市占率保持在6%左右，表现优于其他国产品牌。
• 渠道优势：国产龙头具备渠道下沉优势，三四线城市对进口品牌偏好较低，有助于其在注册制下抢占市场。

关键信息

需求端

• 人均消费量：2016年约为1.4罐/月，与美国、德国相当，但与法国、英国仍有差距。
• 0-3岁婴幼儿数量：2016年为5128万，预计到2020年将增至6538万。
• 母乳喂养率：城市地区低于农村地区，农村地区仍有提升空间。

供给端

• 配方注册制度：实施后，市场将从2000多个品牌缩减至549个品牌，行业集中度有望提升。
• 生产许可：国内外共有183家工厂获得婴幼儿配方乳粉生产许可证，其中国内企业3家，国外企业8家。
• 注册制影响：首批注册制通过品牌中，国产品牌表现优于海外品牌，伊利、飞鹤、雅士利、贝因美等企业获准较多产品配方。

政策影响

• 注册制：预计释放约300-200亿元市场空间，主要由国产龙头抢占。
• 跨境电商新政：提高税率，削弱进口品牌价格优势，对保税模式影响较大。

市场趋势

• 线上渠道增长：2016年线上交易规模占比达29%，海外品牌占据主导地位。
• 价格带：100-200元为线上婴幼儿奶粉主要成交价格带，占比超50%。
• 渠道结构：母婴渠道占主导，占比48.1%，电商和商超渠道增速放缓。

风险提示

• 政策推广不达预期：注册制和跨境电商新政的实施效果可能低于预期。
• 食品安全问题：行业安全事件可能影响消费者信心，进而影响市场需求。

图表与数据

• 图1-26：展示了行业增长历程、母乳喂养率变化、跨境电商新政前后税率变化等关键数据。
• 表1-10：提供了行业并购事件、配方注册时间表、市场空间估算、跨境电商新政影响等详细数据。

总结

综上所述，国内婴幼儿奶粉行业在政策推动和需求回暖的双重作用下，市场集中度有望进一步提升，国产龙头如伊利股份将受益于行业洗牌和渠道优势。同时，跨境电商新政对进口品牌造成一定压力，为国产品牌提供新的发展机遇。行业整体呈现平稳增长趋势，但需关注政策执行和食品安全等潜在风险。