20231115-开源证券-晶晨股份-688099.SH-中小盘信息更新_三季度业绩改善明显_重回上行通道_4页_888kb

晶晨股份（688099）投资分析报告总结

一、综合评级与定价

开源证券维持晶晨股份“买入”评级。预计2023-2025年归母净利润分别为51.1亿、81.9亿、119.7亿元，对应PE分别为54.7、34.2、23.4倍。当前股价67.2元，市值2798.6亿元。

二、季度财务表现

• 前三季度营收同比下降：前三季度营收385.8亿元，下降12.32%；净利润31.4亿元，下降53.88%。
• 三季度显著改善：Q3营收150.7亿元，增长166.0%；净利润129亿元，增长352.3%；扣非净利润109亿元，增长377.0%；毛利率达35.98%，净利率8.56%。

三、公司经营亮点

1. 毛利率提升：Q3毛利率同比增3.33pct至35.98%，净利率同比增1.20pct至8.56%。
2. 研发投入持续：Q3研发费用34.4亿元，同比增长87.0%，为长期增长提供动力。
3. 客户与产品线优势：覆盖高、中、低端市场，产品广泛应用于小米、宝马、TCL等企业，并拓展海外。

四、风险因素

• 下游需求不及预期
• 竞争加剧
• 新产品研发进度延后

五、估值与财务数据

六、重要提示

• 分析师任浪强调公司Q3营收创历史新高，有望引领行业复苏。
• 提请关注正文后续信息披露与法律声明。

注意事项

• 评级为R4，仅适合专业及风险承受能力较强投资者。
• 本报告基于前瞻性假设，估值结果仅供参考。
• 投资决策需结合个人财务状况与独立分析。