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橡胶市场周报总结（2022年5月9日）

核心观点与策略推荐

• 行情研判：震荡筑底
• 操作建议：观望
• 长期趋势：战略性看多
• 核心逻辑：
  • 供给端：当前正值泰国低产季，南部产区尚未开割，原料胶水释放有限，供应压力不大。国内云南地区4月上旬开割率已超70%，局部全面开割，而海南南部地区因白粉病与落叶不整齐，开割率偏低，预计全面开割延后至5月中旬。
  • 需求端：轮胎企业开工率持续走低，受原材料到货延迟、五一假期生产调控、物流不畅及出口订单减少等因素影响，行业整体开工下行。
  • 库存端：截至4月28日，总库存40.76万吨，较上周下降4.59%，显示库存去化趋势，但库存仍偏高，对需求改善形成压制。
  • 价格走势：橡胶超跌明显，上周反弹后有所修复，后市仍有反弹空间，但上涨动力不足。

市场动态与关键数据

1. 出口数据

• 泰国：2022年一季度天然橡胶出口92.8万吨，同比增加7%。其中标胶出口45.4万吨（+18%），烟片胶出口14.1万吨（+13%），乳胶出口31.3万吨（-11%）。
• 中国：一季度天然橡胶进口31.4万吨，同比增加5%。其中标胶进口17.8万吨（+18%），烟片胶进口1.8万吨（-20%），乳胶进口10.5万吨（-17%）。

2. 全球产量与消费预测

• 2022年全球天胶产量：预计同比增加2.3%至1429.2万吨。
• 2022年全球天胶消费量：预计同比增加2.2%至1464.3万吨。
• 3月全球天胶产量：预计同比增加4.9%至95.4万吨。
• 3月全球天胶消费量：预计微增0.1%至128.8万吨。
• 一季度全球天胶产量：预计同比下降1.1%至318.6万吨。
• 一季度全球天胶消费量：预计同比下降0.8%至354.9万吨。

3. 需求端表现

• 山东地区轮胎企业：全钢胎开工负荷为54.65%，较前一周下降4.12个百分点，较去年同期下降19.19个百分点。
• 半钢胎开工负荷：为66.0%，较前一周下降1.62个百分点，较去年同期下降2.15个百分点。

4. 库存情况

• 总库存：40.76万吨，较上周下降4.59%。
• 保税区库存：11.17万吨，较上周下降1.33%。
• 一般贸易库存：29.59万吨，较上周下降5.76%。
• 库存去化趋势：上周出库好转，库存维持下降态势。

风险提示

1. 天气因素：主要产区天气变化可能影响开割进度与产量。
2. 产量波动：橡胶产量可能出现较大增减，影响市场供需。
3. 需求变化：终端需求若持续疲软，将对价格形成压制。
4. 政策影响：海关查验政策可能反复，影响进出口节奏。
5. 宏观经济变化：宏观经济回暖或恶化将对橡胶需求产生广泛影响。
6. 海外疫情：海外疫情蔓延可能影响全球供应链与需求。

重点关注

• 期现价差与跨期价差：关注橡胶期现价差与跨期价差波动，为套利机会提供参考。
• 终端消费：持续跟踪轮胎企业开工率与出口订单情况，评估需求端改善空间。
• 进出口数据：关注中国及全球主要国家天然橡胶进出口数据变化。
• 全球疫情进展：跟踪全球抗击疫情政策与措施，评估对市场供需的影响。

附注

• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号
• 分析师：王扬扬（F303454，Z0014529）
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