20220509-宏源期货-黑色金属周报（钢材）_供需双弱_成本支撑减弱_钢价承压_29页_1mb

黑色金属周报（钢材）总结

核心内容

本周钢材市场呈现供需双弱格局，钢价承压运行。节后现货价格冲高回落，螺纹钢和热卷价格分别出现涨跌不一的情况。从数据来看，尽管部分钢材品种产量环比回升，但表观需求同比和环比均出现下降，库存持续增加，表明市场整体处于供大于求的状态。

主要观点

• 需求疲软：疫情多点散发对钢材需求形成抑制，叠加淡旺季切换期间流通环节主动去库，进一步压制了现货价格。
• 供应回升：尽管产量同比仍处下降趋势，但长流程和短流程钢厂的产量环比均有回升，但增幅有限，难以匹配需求。
• 成本支撑减弱：焦炭价格下跌，铁矿石价格回落，导致成本支撑减弱，对钢价形成拖累。
• 利润承压：多数地区点对点吨钢利润处于亏损状态，市场利润持续被压缩，短期难以支撑钢价上涨。
• 政策影响：发改委明确要求2022年粗钢产量同比下降，政策层面从供应端进行调节，预计全年粗钢产量将下降约508万吨。

关键信息

一、供需平衡表

• 螺纹钢：

  • 产量：307.51万吨（环比+6.68万吨）
  • 表观需求：302.01万吨（农历同比-25%），环比-25.09万吨
  • 库存：厂库+1.83万吨，社库+3.67万吨，总库存+5.5万吨

• 热卷：

  • 产量：323.96万吨（环比+0.08万吨）
  • 表观需求：316.14万吨（农历同比+1.49%），环比-15.55万吨
  • 库存：厂库+1.65万吨，社库+6.25万吨，总库存+7.9万吨

• 五大品种钢材：

  • 总产量：环比+10.97万吨
  • 总库存：厂库+10.46万吨，社库+17.63万吨，总库存+28.09万吨
  • 表观需求：975.9万吨，环比-58.89万吨

二、成本与利润分析

• 长流程利润：

  • 华东螺纹长流程现金含税利润：-45元
  • 热卷长流程现金含税利润：235元

• 电炉成本：

  • 华东平电电炉成本：5074元
  • 华东谷电电炉成本：4883元

• 废钢情况：

  • 全国废钢到货量：362万吨
  • 废钢用量：421万吨（含自产）
  • 废钢到货量低于日耗，供应偏紧

• 废钢日耗：

  • 70家长流程钢厂日耗：13.43万吨（环比-0.50万吨）
  • 49家独立电炉厂日耗：8.94万吨（环比-0.37万吨）

• 废钢库存：

  • 全国废钢库存：低位运行
  • 库销比：整体偏低，表明库存消化速度较快

三、供需矛盾

• 粗钢产量：2022年开局粗钢需求不及预期，预计全年粗钢产量将同比下降约0.5%，降幅约508万吨。
• 供需矛盾：短期消费不匹配增产预期，吨钢利润持续被压缩，需等待市场重新构建平衡。

四、市场策略

• 单边策略：关注4600元附近支撑，成本支撑减弱可能对钢价继续形成拖累。
• 利润策略：近期盘面利润走势与现货利润短暂背离，主要是宏观稳增长政策预期支撑，但短期需注意节奏。

五、政策与市场展望

• 政策背景：发改委要求2022年粗钢产量同比下降，对市场形成明确指引。
• 市场展望：短期需求受疫情拖累，钢价承压调整；但随着稳增长政策持续强化，后期供需有望逐步改善，存在买入价值。

结论

当前钢材市场供需双弱，钢价承压。短期来看，疫情对需求的抑制和库存去化放缓将使市场维持震荡调整走势。然而，政策层面的稳增长预期对中长线吨钢利润修复形成支撑，后期供需有望逐步改善，存在买入机会。建议投资者关注成本支撑与政策导向，合理把握市场节奏。