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橡胶月报总结（2021年08月02日）

核心内容概述

本报告由建信期货能源化工研究团队发布，分析了2021年7月天然橡胶市场的运行情况及8月市场展望。报告指出，当前天然橡胶市场处于震荡筑底阶段，供需矛盾僵持，胶价底部空间有限，但上行缺乏实际利好，市场进入存量资金博弈阶段。

主要观点

• 沪胶价格走势：7月沪胶延续底部震荡格局，RU2109收于13420元/吨，月环比上涨4.84%；RU2201收于14560元/吨，月环比上涨4.04%；NR2109收于11090元/吨，月环比上涨5.62%。
• 成交量变化：RU2109成交量883.9万手，RU2201成交量119.2万手，NR2109成交量32.1万手。
• 供应端分析：8月天然橡胶供应量因季节性因素仍呈增势，东南亚疫情恶化对供需形成双向冲击，但原料价格已回落至底部区间，继续下行空间有限。
• 库存变化：青岛港库存持续下降，7月库存总量49.80万吨，月环比下降19.72%。交割库存维持低位，对胶价形成利好支撑。
• 需求端表现：内需疲软，乘用车销量连续四个月下降，重卡市场政策红利释放殆尽。轮胎出口虽受海运成本攀升影响，但替代效应仍存，出口量环比上升。然而，轮胎企业开工率低迷，库存压力明显。
• 后市展望：沪胶进入移仓阶段，01合约运行区间14000-15000元/吨，非标基差尚未明显走阔，回调短多为主。

关键信息

一、沪胶盘面月度回顾

• 价格走势：沪胶7月运行区间12800-13600元/吨，整体呈震荡态势。
• 成交量：RU2109成交量883.9万手，RU2201成交量119.2万手，NR2109成交量32.1万手。

二、天然橡胶供应产量边际递增

• ANRPC数据：2021年6月天胶产量90.04万吨，环比增长6.46%，同比增长15.97%；消费量76.22万吨，环比下降6.13%，同比下降3.21%。
• 主要国家产量：
  • 泰国：32.98万吨，环比增长4.01%，同比增长33.85%
  • 印度尼西亚：24.32万吨，环比增长2.88%，同比增长1.33%
  • 中国：8.9万吨，环比增长6.71%，同比增长27.87%
• 原料价格：泰国原料价格持续走低，合艾地区胶水收购价43.36泰铢/公斤，月环比下降18.93%；国内胶水价格维持稳定或小幅下降。

三、到港减少加速去库速度，交割库存延续低位

• 青岛港库存：7月库存总量49.80万吨，月环比下降19.72%。
• 交割库存：上期所天胶仓单库存177410吨，月环比增加1.48%，同比下降21.85%。
• 进口情况：6月天然橡胶总进口量39.60万吨，环比持平，同比下降11.42%；混合胶进口量18.61万吨，同比下降28.69%。
• 基差变化：泰混非标基差维持在800-1100元/吨的低位，套利意愿不足。

四、需求端表现不尽如意

• 轮胎产量：6月轮胎产量7538.90万条，环比下降3.19%；1-6月累计产量4.49亿条，同比增长32.10%。
• 轮胎出口：6月出口量5053万条，环比增加8.29%，同比增加6.85%。
• 开工率：全钢胎开工率61.12%，半钢胎开工率57.33%，均呈下降趋势。
• 库存压力：全钢胎库存1179万条，环比增长2.97%；半钢胎库存1933万条，环比增长2.017%。
• 乘用车市场：销量连续四个月下降，乘联会预计7月零售量约153万辆，同比下降4.3%。
• 重卡市场：7月预计销量7.2万辆，环比下降54%，政策红利释放殆尽。
• 货运需求：6月公路货运量34.79亿吨，环比小幅下降。

风险提示

• 疫情持续恶化
• 原油价格剧烈波动
• 极端天气

后市展望

• 供应端：8月天然橡胶供应量继续增加，原料价格基本回落至底部区间，到港减少与下游需求恢复推动库存去化。
• 需求端：内需疲软持续影响库存，轮胎企业开工率难见显著回升，乘用车与重卡市场表现不佳。
• 胶价走势：沪胶进入移仓阶段，01合约运行区间14000-15000元/吨，非标基差未明显走阔，回调短多为主。

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