20220505-中财期货-橡胶投资策略周报_缺乏利多驱动_橡胶震荡筑底_6页_1mb

橡胶市场周报总结（2022年5月5日）

核心观点与策略推荐

• 行情研判：震荡筑底
• 操作建议：观望
• 策略方向：可寻求期现、跨期、跨品种、跨市场套利机会，长期战略性趋势看多

核心逻辑分析

当前橡胶市场缺乏明显的利多驱动，整体走势预计以震荡筑底为主。主要逻辑如下：

1. 供应端：

   • 海南南部地区已开割，但因处于初期阶段，原料胶水产出有限，开割率仅为20%左右，预计全面开割将延后至5月中旬。
   • 云南产区全面开割，整体开割率已超过70%，但因胶水产出有限，短期内供应压力不大。
   • 泰国进入低产季，胶水释放减少，供应端支撑较强。
   • 全球天胶产量预计同比增长2.3%，但部分国家如越南产量可能下降，整体供应变化不大。

2. 需求端：

   • 轮胎企业开工率持续走低，主要受原材料到货延迟、五一假期前的生产调控、物流运输不畅及出口订单不及预期等因素影响。
   • 3月国内半钢胎开工负荷为66.0%，较前一周下滑1.62个百分点，较去年同期下降2.15个百分点。
   • 全钢胎开工负荷为54.65%，较前一周下降4.12个百分点，较去年同期下降19.19个百分点。

3. 库存情况：

   • 截至4月28日，总库存为40.76万吨，较上周下降1.96万吨，跌幅为4.59%。
   • 保税区库存11.17万吨，较上周下降0.15万吨，跌幅为1.33%。
   • 一般贸易库存29.59万吨，较上周下降1.81万吨，跌幅为5.76%。
   • 上周出库情况好转，库存维持下降趋势。

主要信息要闻

1. 泰国出口情况：

   • 2022年一季度泰国天然橡胶出口92.8万吨，同比增加7%。其中，标胶出口45.4万吨，同比增长18%；烟片胶出口14.1万吨，同比增长13%；乳胶出口31.3万吨，同比下降11%。
   • 泰国出口至中国天然橡胶31.4万吨，同比增长5%。其中，标胶出口17.8万吨，同比增长18%；烟片胶出口1.8万吨，同比下降20%；乳胶出口10.5万吨，同比下降17%。

2. 全球天胶产量与消费预测：

   • ANRPC预测2022年全球天胶产量将同比增长2.3%至1429.2万吨。
   • 2022年全球天胶消费量预计同比增长2.2%至1464.3万吨。
   • 3月全球天胶产量同比增长4.9%至95.4万吨，但一季度全球天胶产量同比下降1.1%至318.6万吨。

3. 印度天胶产量：

   • 2021年印度天胶产量同比增长10.5%至75.7万吨。其中，乳胶产量增长26.8%，烟片胶增长6%，标胶增长18.5%，其他产量下降5%。

风险提示

1. 主产区天气变化可能影响开割进度与产量。
2. 橡胶产量出现大幅增减将对市场产生影响。
3. 下游需求变化可能加剧市场波动。
4. 海关查验政策的反复可能影响进出口节奏。
5. 宏观经济回暖或恶化将对橡胶需求产生影响。
6. 海外疫情蔓延情况可能影响全球供应链稳定性。

重点关注

• 宏观数据：主要国家的宏观经济数据，特别是与橡胶消费相关的指标。
• 期现、跨期价差：关注橡胶期现价差与跨期价差波动，作为市场趋势判断依据。
• 天气与开割情况：国内外主产区天气状况及开割进度，影响原料供应。
• 终端消费与进出口数据：终端需求表现及进出口数据变化，反映市场实际动向。
• 全球疫情进展：疫情对全球供应链和消费端的潜在影响。

附图说明

• 图1：ANRPC主产国月度产量（千吨），反映全球供应动态。
• 图2：ANRPC供需平衡表，提供全球供需数据支持。
• 图3：RU-NR价差分析，展示不同橡胶品种之间的价格关系。
• 图4：期价季节性分析，辅助判断价格走势。
• 图5：全乳胶基差分析，反映现货与期货之间的价差变化。
• 图6：烟片胶基差分析，辅助判断不同橡胶品种的市场表现。
• 图7：半钢胎开工率分析，反映轮胎行业生产情况。
• 图8：全钢胎开工率分析，反映行业整体开工状况。
• 图9：上期所库存数据分析，展示市场库存变化趋势。
• 图10：中国天然/合成橡胶进口合计（万吨），反映进口情况。

投资咨询业务信息

• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号
• 报告发布单位：中财期货有限公司
• 联系方式：
  • 总部地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23楼
  • 总机：021-68866666
  • 全国客服：4008880958
  • 网站：http://www.zcqh.com

分公司与营业部信息

• 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼
• 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室
• 中原分公司：河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室
• 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室
• 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室
• 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室
• 深圳营业部：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209
• 天津营业部：天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼
• 重庆营业部：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元
• 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室
• 武汉营业部：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层
• 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307
• 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室
• 扬州营业部：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场
• 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室
• 无锡营业部：江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808
• 郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室
• 山西分公司：山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室
• 长沙营业部：湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室
• 南昌营业部：江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室
• 合肥营业部：合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室
• 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室
• 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼
• 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010
• 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元
• 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室
• 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室
• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1
• 其他营业部信息：详见上述内容。

特别声明

本报告信息来源于公开资料，中财期货有限公司不对信息的准确性和完整性做出任何保证，也不保证所含信息和建议不会发生变更。报告内容仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作，风险自担。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。