计算机行业：云计算保持较高增长，安全可控迎来战略发展期-20190530-财富证券-33页_985kb

计算机行业总结

核心内容

本报告主要分析了2019年5月前计算机行业的市场表现、业绩情况以及安全可控和云计算的发展趋势。整体来看，计算机行业在2019年1月1日-5月29日期间表现出较强的上涨趋势，但4-5月有所回调，行业估值逐渐回归合理区间。

主要观点

1. 市场回顾

• 行业表现：计算机板块在2019年1-5月的涨幅为32.79%，超过上证综指15.92个百分点，行业排名第五。
• 估值情况：截至5月29日，计算机板块整体估值（TTM）为46倍，处于历史后39%；中位数估值为52倍，处于历史后41%。
• 细分行业表现：1-3月，计算机板块涨幅显著，其中金融科技和安全可控产业链表现突出；4-5月，行业整体回调，但大部分股票仍保持上涨趋势。

2. 业绩分析

• 2018年业绩：行业营收增速中位数为13.52%，净利润增速中位数为6.47%，较上年明显放缓。商誉减值损失对行业造成较大压力。
• 2019年一季度业绩：营收增速为15.10%，净利润增速为12.98%，虽然增速有所回升，但整体盈利能力仍面临挑战。

3. 安全可控趋势

• 产业链安全重要性提升：华为事件凸显了产业链安全的重要性，促使国家和市场加强对安全可控产业链的投资。
• 国产替代进展：国内企业在部分核心器件上已具备替代能力，如海思麒麟芯片、长江存储、兆易创新等。
• 政策推动：国家出台多项政策支持产业链安全，如《信息安全技术网络安全等级保护基本要求》（等保2.0），并鼓励企业加强自主可控。

4. 云计算增长

• 市场需求驱动：云计算因企业对信息化和轻量化的追求而保持较高增长，特别是在中国市场。
• 全球市场成熟：IaaS和SaaS市场增长稳定，AWS和微软Azure占据主导地位，全球市场呈现“一超多强”的格局。
• 国内发展情况：中国IaaS市场保持增长，阿里云和微软智慧云端事业部在该领域表现突出，预计未来增长潜力较大。

关键信息

行业表现

• 2019年1-5月：计算机板块涨幅为32.79%，跑赢上证综指。
• 细分行业：金融科技和安全可控产业链涨幅较大，其中同花顺、金证股份、大智慧等涨幅超100%。
• 市场回调：4-5月计算机板块下跌10.56%，全市场排名第20。

业绩情况

• 2018年营收：行业整体营收增长17.76%，但净利润大幅下滑53.04%。
• 2019年一季度营收：行业营收增长15.10%，净利润增长61.19%，但扣非净利润下降1.75%。
• 现金流改善：2019年一季度经营性现金流同比增长15.12%，但部分公司仍存在较大亏损。

安全可控进展

• 产业链安全：华为事件推动了产业链安全的重视，国内企业开始布局关键环节的自主可控。
• 国产替代能力：部分关键部件如基带芯片、射频芯片、存储芯片等已具备一定替代能力。
• 政策支持：国家加强在安全可控产业链的投入，鼓励自主可控技术发展。

云计算市场

• 全球市场：IaaS市场增速较快，AWS和微软Azure占据主导地位。
• 中国市场：IaaS市场仍保持较高增长，预计未来几年将继续增长。
• 未来趋势：网络传输度和算力提升推动云计算长期发展，行业呈现波段性和结构性机会。

投资建议

标的推荐

• 重点股票：浪潮信息、中科曙光、深信服、用友网络等。
• 投资策略：关注安全可控产业链和具备科技创新能力的企业，建议在2019年下半年把握波段性和结构性机会。
• 风险提示：行业增速放缓、创新不达预期、中美贸易战超预期等。

结论

计算机行业在2019年经历了先扬后抑的走势，但整体估值处于相对合理区间。随着安全可控产业链的加速发展和云计算市场的持续增长，行业迎来战略发展机遇期。建议投资者关注具备核心技术的龙头企业，并注意行业潜在风险。