20221215-中原证券-金风科技-002202.SZ-调研简报_大机型引领海上风电_中速永磁产品渐成主力_5页_942kb

金风科技调研简报总结

核心内容

金风科技作为国内领先的风电设备研发与制造企业，持续在大机型和中速永磁产品领域发力，引领海上风电市场的发展。公司凭借技术创新和产品优化，保持市场领先地位，并在2022年实现订单规模的快速增长，为2023年的业绩增长奠定基础。

主要观点

• 大机型引领行业：公司高度重视技术研发，推出大机型产品以应对海上风电市场的需求。2022年11月，公司与三峡集团合作研发的16MW海上风电机组成功下线，该机型具备全球领先的叶轮直径、单机容量和单位兆瓦重量优势，适用于多种海域环境。

• 中速永磁产品渐成主力：中速永磁产品因其并网友好性、高可靠性、灵活运输、便捷吊装和运维简单等特性，成为公司产品结构优化的重点。2022年前三季度，中速永磁产品销售容量达2986MW，占比提升至42.5%，预计2023年将成为公司主力产品，对毛利贡献显著增加。

• 订单增长支撑业绩：截至2022年9月30日，公司累计在手订单规模达26.07GW，较年初增长49.56%。外部订单中，中速永磁产品和3/4S机型合计占比超过90%，显示出产品结构的持续优化。公司国际化战略持续推进，拓展澳洲、欧洲、非洲和亚洲市场。

• 2023年行业增长可期：2022年是国内风机招标大年，前三季度新增风电并网装机容量同比增长17.10%。尽管受到新冠疫情影响，2023年随着管控措施的解除，装机需求有望释放，行业进入高增长阶段。公司作为行业龙头，有望充分受益。

关键信息

财务数据概览（2022-2024年预测）

财务比率分析

投资评级

• 公司投资评级：增持（维持）
• 行业投资评级：强于大市

风险提示

• 行业竞争加剧
• 风机价格持续下降可能影响盈利能力

总结

金风科技通过大机型和中速永磁产品的持续创新与优化，巩固了其在风电行业的龙头地位。16MW海上风电机组的成功下线标志着公司在海上风电领域的重要突破，具备广泛的市场应用前景。同时，公司中速永磁产品销售占比不断提升，成为未来业绩增长的重要驱动力。2022年订单规模的快速增长为2023年的业绩释放提供了坚实基础，预计2023年风电行业将迎来装机高峰，公司有望充分受益。当前估值合理，投资评级为“增持”，未来6个月公司相对大盘涨幅预计在5%至15%之间。