20180701-华创证券-汽车行业周报_行业估值进入底部区域_建议关注投资机会_14页_834kb

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车行业整体表现优于沪深300指数，涨幅为0.46%，跑赢指数1.93个百分点。其中零部件板块涨幅较大，达到1.10%。新能源汽车板块表现尤为突出，新能源汽车指数上涨3.28%，锂电池指数上涨3.18%。个股方面，安凯客车、京威股份、襄阳轴承、今飞凯达、威唐工业涨幅居前；东方时尚、海伦哲、新日股份、广汽集团、亚夏汽车跌幅较大。

主要观点

1. 新能源乘用车高端化趋势显著

• 新能源汽车行业由补贴驱动逐步转向市场驱动，需求分为消费与出行市场。
• 出行市场在平台与整车厂的推动下，A0级及以上长续航、高性价比车型放量。
• 动力电池高端化、品牌化加速，热管理需求提升。
• 消费市场在海外与新势力竞争下，整车产品力迅速提高，智能化、轻量化需求提速。
• 整车环节向头部企业集中，推荐上汽集团、宇通客车。
• 零部件推荐智能化、轻量化、热管理等受益标的，如德赛西威、星宇股份、爱柯迪等。

2. 乘用车行业估值进入底部区域

• 乘联会6月前三周批售数据偏弱，零售增速为-10%。
• 零售数据波动较大，从-17%改善至-7%。
• 批发数据同比-1.3%，波动幅度较大。
• 推荐成长确定性强、估值低、质地优秀的标的，如上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车。
• 零部件推荐爱柯迪、星宇股份，关注拓普集团。

3. 重卡行业受环保政策推动

• 环保政策成为重卡更新需求的催化剂，国三车占比超50%，对应总量300万辆以上。
• 推荐潍柴动力，关注中国重汽。
• 潍柴动力市占率回升，产品竞争力增强，盈利能力有望超预期。
• 中国重汽在工程车领域表现强劲，前5个月销量增速高于行业，曼系列带动单价提升。

标的推荐

行业资讯

1. 小鹏汽车与德赛西威合作研发L3级自动驾驶系统。
2. 通用、本田与比亚迪签署《交通运输电气化协议》。
3. 比亚迪展示家庭和商用储能解决方案。
4. 通用投资1.75亿美元投产新一代凯迪拉克轿车。
5. 拜腾采用黑莓QNX技术提升车载体验。
6. 戴姆勒与赛灵思合作研发AI汽车应用。
7. 爱驰汽车设立AI技术应用中心。
8. 爱泊车获得数亿人民币B轮融资。
9. 捷豹路虎计划3年投入135亿欧元发展新能源汽车。

公司动态

• 多家公司发布2017年度利润分配方案，包括国机汽车、奥特佳、江苏国泰等。
• 长信科技发布2018年半年度业绩预告，归母净利润预计上升16.83%~33.52%。
• 海伦哲半年度归母净利润预计下降36.43%~18.77%。

风险提示

• 经济弱于预期
• 产业政策变化超出预期
• 环保政策推进不及预期

团队介绍

• 组长、高级分析师：欧子辰（美国凯斯西储大学经济学硕士）
• 分析师：王俊杰（南京大学经济学硕士）
• 助理研究员：朱闽婷（英国帝国理工学院经济学硕士）

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%~20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%~10%
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%~20%

行业投资评级

• 推荐：预期未来3~6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
• 中性：预期未来3~6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%~5%
• 回避：预期未来3~6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上