20180701-中泰证券-东软集团-600718.SH-公司点评_ADAS实现量产_入围中国百强软件企业_3页_565kb

东软集团（600718）总结

核心内容

东软集团是一家专注于计算机应用的上市公司，尤其在汽车电子领域表现突出。公司通过其子公司东软睿驰推出了一系列汽车电子产品，其中前视ADAS系统已实现量产，标志着公司在智能驾驶辅助系统（ADAS）市场的重要进展。此外，公司还成功进入BMS（电池管理系统）市场，并在多个行业领域保持领先地位，如区域卫生和医院信息化。

主要观点

• ADAS量产：东软睿驰基于NXP新一代自动驾驶芯片S32V开发的前视ADAS系统已在一汽森雅R9车型上全面量产，预计未来2-3年内搭载车型数量将突破100万台。这是NXP S32V在国内前视ADAS市场的首个量产案例。
• 产品多元化：公司在2018年CES展和CESAsia展上展示了多款新产品，包括自动驾驶中央域控制器、新一代ADAS系列产品、车联网云平台、车队安全与效能智能分析平台等，显示其在汽车电子领域的广泛布局。
• 行业地位：东软集团入围2018年中国软件和信息技术服务综合竞争力百强企业，展现了其在技术实力和社会认可度方面的优势。公司拥有200多个业务方向和近800种解决方案，是汽车电子领域的龙头企业。
• 市场前景：根据Technavio研究，2017至2021年中国ADAS市场复合年增长率接近35%。国家发改委提出到2020年智能汽车新车占比达到50%，预示智能汽车市场将迎来快速发展。东软在L0~L1级别自动驾驶产品的基础上，正在扩展L2级别功能，具备良好的市场前景。

关键信息

财务数据概览

• 总股本：1243百万股
• 流通股本：1237百万股
• 市价：13.06元
• 市值：162亿元
• 流通市值：162亿元

盈利预测（单位：亿元）

财务指标

现金流量

资产负债表（单位：亿元）

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：东软集团是汽车电子领域的龙头企业，其ADAS产品已实现量产，未来还有多个汽车电子产品有望放量，如车载娱乐系统、BMS产品和新能源电池PACK。公司盈利预测显示，未来三年净利润有望稳步增长，估值合理，具备良好的投资前景。

风险提示

• 子公司业务进展增速低于预期
• 自动驾驶业务进展低于预期

行业与市场分析

• ADAS市场：预计未来几年将保持高速增长，东软凭借技术实力和市场拓展，有望在该领域占据重要市场份额。
• 政策支持：国家发改委推动智能汽车发展，预计到2020年智能汽车新车占比将达到50%，为东软提供良好的政策环境。
• 技术积累：公司拥有强大的研发团队和丰富的技术积累，为持续创新和产品升级提供了坚实基础。

总结

东软集团在汽车电子领域取得了重要进展，ADAS实现量产，产品线不断拓展，显示出公司在智能驾驶辅助系统市场的强劲竞争力。同时，公司在软件和信息技术服务领域也保持了领先地位，业务覆盖广泛，技术实力雄厚。尽管存在一定的风险，但公司未来发展前景良好，盈利预测积极，因此维持“买入”评级。