20180422-招商证券-汽车行业周报_北京车展即将开幕_建议关注一季报后估值修复机会_32页_2mb

汽车行业周报总结

核心内容

• 行业评级：维持行业“推荐”评级，预计2018年行业增长5.2%，其中SUV增长16.2%。
• 估值修复机会：当前板块PE为18.6X，接近今年1月低点，建议关注一季报后板块估值修复机会。
• 北京车展：第十五届北京国际汽车展览会将于4月27日至5月4日举行，主题为“定义汽车新生活”，预计有1022台车亮相，其中新能源车174台。
• 新能源汽车趋势：电动化、智能化、互联化及轻量化仍是行业长期大趋势，新能源汽车产业全球化及零部件产业加速全球布局带来投资机会。

主要观点

• 市场表现：本周汽车板块在中信29个子行业中排名最后，下跌5.45%；新能源板块八个子版块全线下跌，其中客车和锂电池跌幅最大。
• 行业数据：2018年3月全国汽车销售265.63万辆，同比增长4.67%；商用车销量同比增长10.5%。
• 政策动态：新能源汽车外资股比限制将在2018年取消，乘用车外资股比限制将在2022年取消，为行业带来更多投资机会。
• 技术发展：自动驾驶、智能网联、电动车技术等领域持续发展，如特斯拉电池衰减率低、Luminar推出廉价版激光雷达、大众计划扩大充电网络等。

关键信息

• 重点推荐公司：包括上汽集团、广汽集团、吉利汽车、中鼎股份、星宇股份、宁波高发、一汽富维、均胜电子等。
• 市场情绪：18Q1零售端销量大超市场预期，印证“拒绝悲观”的判断，板块人气回升。
• 风险提示：汽车销量不及预期、政策风险。

行业要闻

国内要闻

1. 上汽奥迪项目重启：首款国产车型为奥迪A7，预计在2018年推出。
2. 吉利与宝马达成合作：合作电动车技术，不涉及股份购买及业务收购。
3. 中汽协数据：3月汽车销售265.63万辆，同比增长4.67%。
4. 外资股比限制取消：2018年取消专用车和新能源汽车外资股比限制。
5. 比亚迪计划本土化：两年内在印度实现电动巴士零部件50%本土化。
6. 长春市自动驾驶法规：发布智能网联汽车道路测试管理办法，为自动驾驶测试铺路。
7. 舜华新能源与麦格思维特合作：合作开发氢能应用产品。
8. 中国首条智能充电弓BRT线路运行：奉浦快线实现无人化操作。
9. 福田汽车亏损：主业四年累计亏损24.33亿元，存在流动性风险。
10. 广州限外政策：促进新能源汽车消费。
11. 长江汽车与博世合作：在智能驾驶、车联网等领域展开合作。
12. 比亚迪动力电池对外装机：东风汽车成为第一家采用比亚迪动力电池的车企。
13. 长安汽车与长久、南京润立合作：建立新汽车服务平台。

国际资讯

1. 大众汽车集团管理架构调整：穆伦卸任，迪斯博士接任，提升管理效率。
2. 日野与大众商用车合作：降低研发和采购成本。
3. FCA北美利润率目标：预计第四季度超越福特和通用。
4. 林肯销量增长：一季度销量达12,710辆，同比增长10%。
5. 欧盟新车销量下滑：3月销量同比下降5.3%，但前三个月累计增长0.7%。
6. 美国消费者对自动驾驶的担忧：70%驾驶员关注安全性和可靠性。
7. Luminar推出廉价激光雷达：年底产能将达5000个/年。
8. 特斯拉电池性能：行驶里程达16万英里时衰减率不足10%。
9. 丰田计划推出可对话车辆：2021年在美国市场推出。
10. 沃尔沃推出电动卡车：续航300公里，用于城市运输。
11. UK CITE项目展示技术：包括V2V和V2I技术。
12. 大众考虑收购纳威司达：提升其在商用车市场的地位。
13. 大众Electrify America建设充电网络：计划部署超快速充电站和全国快速充电网络。
14. 特斯拉被加州调查：因工厂安全事故未及时上报。
15. 激光雷达市场增长：预计2025年市值达72亿美元。
16. 华人运通引进捷豹路虎技术人才：马克·斯坦顿出任CTO。
17. 特斯拉电池质保：Model 3电池保持率70%。

公司重大事项

• 业绩公告：包括威孚高科、中鼎股份、精锻科技、TPJT、万里扬、国机汽车等公司的2017年度及2018年一季度财务数据及利润分配预案。
• 股权变动：京威股份、广汇汽车的股权质押及变动信息。
• 停牌与复牌：万丰奥威、华懋科技因相关事项停牌，预计复牌时间。
• 其他事项：中通客车获得国家新能源汽车推广补贴，改善现金流。

数据库更新

• 销量数据：2018年3月汽车销量总览及各细分车型销量数据。
• 传统汽车数据：乘用车、商用车、客车等月度销量数据及年度趋势预测。
• 新能源汽车数据：月度产销量、新能源汽车目录情况等。

总结

2018年4月，汽车行业面临多重挑战与机遇。尽管市场情绪受贸易战和股比政策影响，板块估值处低位，但一季度销量表现良好，尤其是商用车增长显著，为估值修复提供了支撑。北京车展即将开幕，预计将带来市场情绪的回升。新能源汽车在全球化和技术创新方面持续发展，为行业带来新的增长点。重点推荐公司包括上汽、广汽、吉利等整车企业以及中鼎、星宇等零部件企业，建议关注其一季报后的表现。政策层面，新能源汽车外资股比限制的取消为行业带来新的投资机会。技术方面，自动驾驶、智能网联、电动车等领域的进展为未来行业发展奠定基础。同时，部分公司如福田汽车面临较大经营压力，需关注其财务健康状况。