2025-07-13-国金证券-量化信用策略_久期策略扛跌测试页_11页_1mb

总结：

本周分析显示，固定收益投资组合收益出现下滑，信用风格组合整体回撤低于利率风格组合。利率风格组合中，产业超长型策略（-0.1%）和城投短端下沉策略（-0.13%）回撤较小。信用风格组合中，产业超长型策略（0.1%）和券商债下沉策略（0.03%）连续两周保持正收益。

从重仓券种看，存单策略防御性较强，综合收益稳定。信用风格存单重仓策略周度收益均值降至-0.01%，短久期组合抗波动能力明显。城投重仓策略收益平均下跌至-0.07%，跌幅超30bp，主要受票息收益下行影响；二级资本债和超长债重仓策略收益回落，超长债仅产业超长型策略有小幅正收益，但累计收益不及城投超长型策略。

收益来源方面，城投重仓策略票息收益降至年内低位，难以抵消资本利得损失，多种策略票息贡献转负，拖累综合收益，特别是城投哑铃型和二级债久期策略。资本利得亏损是主要拖累因素。

超额收益方面，近四周券商债策略表现突出，累计超额收益达18.5bp。本期短久期策略超出现金基准，城投短端下沉策略超额收益回升，产业超长型策略连续两周贡献近20bp超额收益。金融品种下沉策略（如券商债下沉）表现抢眼，城投哑铃型策略累计超额收益15.6bp。

信用风格组合累计收益低于过去两年同期，预警内容强调模拟配置方法可能失真，收益测算存在误差，投资者需谨慎参考数据。