20260505-国盛证券有限责任公司-钢铁行业周报_钢价小幅回升_15页_3mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现较为稳定，中信钢铁指数小幅下跌，但市场对冲突缓和的预期较为乐观。行业基本面有所改善，钢材现货价格小幅上涨，钢价呈现回升趋势。同时，行业利润同比下滑，但受益于海外需求强劲及国内供给端调控政策的推进，中长期基本面有望持续好转。

主要观点

1. 供给端变化

• 铁水产量略降：本周全国247家钢厂日均铁水产量降至238.9万吨，环比下降0.3万吨。
• 高炉产能利用率下降：国内247家钢厂炼铁产能利用率为89.6%，环比下降0.1个百分点，同比下降2.1个百分点。
• 电炉产能利用率上升：国内电炉产能利用率为55.1%，环比上升0.1个百分点，同比上升3.0个百分点。
• 钢材产量回落：五大品种钢材周产量为854.8万吨，环比下降1.0%，同比下降3.3%。
• 螺纹钢与热卷产量差异：螺纹钢产量环比下降3.7%，热卷产量环比仅下降0.2%。

2. 库存情况

• 钢材总库存回落：五大品种钢材周社会库存为1214.2万吨，环比下降3.0%，同比下降18.6%。
• 钢厂库存降幅大于社会库存：钢厂库存为433.7万吨，环比下降3.9%，同比下降2.4%。
• 螺纹钢库存下降明显：螺纹钢周社会库存554.4万吨，环比下降4.3%，同比上升17.7%。
• 热卷库存小幅下降：热卷周社会库存333万吨，环比下降0.1%，同比上升23.9%。

3. 需求表现

• 表观消费量回落：五大品种钢材周表观消费为909.5万吨，环比下降1.7%，同比下降6.3%。
• 螺纹钢需求降幅明显：螺纹钢周表观消费245.2万吨，环比下降2.1%，同比下降16.0%。
• 建筑钢材成交略有回升：建筑钢材周均成交量为11.6万吨，环比微增0.03%。

4. 原料价格走势

• 铁矿价格小幅上涨：普氏62%品位铁矿石价格指数为107.9美元/吨，环比上升0.3%。
• 澳洲发运量增加，巴西发运量减少：澳洲发运量1751万吨，环比上升10.3%；巴西发运量569.9万吨，环比下降6.0%。
• 焦炭价格走弱：天津港准一级焦炭价格为1550元/吨，环比下降2.5%。
• 焦炭库存上升：焦炭加总库存为1016.5万吨，环比上升0.8%。

5. 价格与利润

• 钢材现货价格上涨：Myspic综合钢价指数为125.1，环比上升0.6%，同比上升1.3%。
• 螺纹钢价格略有上涨：北京地区螺纹钢价格3280元/吨，环比上升0.6%；上海地区螺纹钢价格3270元/吨，环比持平。
• 热卷价格上涨：上海地区热卷价格3440元/吨，环比上升2.4%。
• 毛利环比改善：长流程钢材毛利有所回升，短流程钢材毛利与上周持平。
• 钢厂盈利率提升：247家钢厂盈利率为51.1%，环比上升1.3个百分点。

关键信息

行情回顾

• 上证指数：上涨0.79%
• 沪深300指数：上涨0.80%
• 中信钢铁指数：下跌0.28%，跑输沪深300指数1.07个百分点，位列中信一级板块第23位。

重点标的推荐

• 华菱钢铁：投资评级为增持，EPS预测2026年为0.41元，PE预测2026年为11.27倍。
• 宝钢股份：投资评级为增持，EPS预测2026年为0.55元，PE预测2026年为11.54倍。
• 久立特材：投资评级为增持，受益于油气、核电景气周期。
• 新兴铸管：受益于管网改造及普钢盈利弹性。
• 常宝股份：受益于煤电新建及油气景气周期。
• 甬金股份：受益于需求复苏及镀镍钢壳业务。

行业数据

• 2026年1-3月行业利润：黑色金属冶炼及压延加工业利润总额为-33.4亿元，去年同期为75.1亿元。
• 出口数据：2026年一季度我国货物贸易进出口总额11.84万亿元，同比增长15%；其中出口6.85万亿元，增长11.9%。
• 能源投资：2026年1-3月国内火电投资完成额416.4亿元，同比增长19.3%；核电投资完成额419.1亿元，同比增长52%。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期
• 下游需求不及预期
• 原料价格超预期上涨
• 地缘政治风险

重点公司公告

• 方大炭素：2026年一季度营业收入9.93亿元，同比增长16.8%；归母净利润886万元，同比增长27.6%。
• 重庆钢铁：2026年一季度营业收入48.90亿元，同比下降26.07%；归母净亏损1.99亿元。
• 鄂尔多斯：2026年一季度营业收入58.59亿元，同比增长4.57%；归母净利润6.55亿元，同比增长42.8%。
• 海南矿业：2026年一季度营业收入11.93亿元，同比增长0.28%；归母净利润2.01亿元，同比增长25.13%。
• 鞍钢股份：2026年一季度营业收入220.21亿元，同比下降12.19%；归母净利润-14.57亿元。
• 五矿发展：2026年一季度营业收入88亿元，同比下降14.32%；归母净利润1699.93万元，同比下降74.67%。
• 博云新材：2026年一季度营业收入3.8亿元，同比增长125.9%；归母净利润1.32亿元。
• 包钢股份：2026年一季度营业收入133.14亿元，同比下降13.73%；归母净利润亏损4.63亿元。
• 友发集团：2026年一季度营业收入106.45亿元，同比下降6.6%；归母净利润1.29亿元，同比下降2.6%。
• 三钢闽光：2026年一季度营业收入113.66亿元，同比增长4.83%；归母净利润亏损9609.95万元。

投资策略

• 钢铁板块经过调整后有企稳迹象。
• 市场交易更多聚焦于停战逻辑，对冲突发展定价乐观。
• 供给端是黑色金属演变的核心要素，行业资本回报低迷，供给端调整是重要前提。
• 若后期行业反内卷政策得以严格执行，板块有望实现超额收益。
• 可关注受益于油气、核电景气周期的久立特材，以及受益于需求复苏的甬金股份。

数据来源

• Wind
• Mysteel
• 公司公告
• 国盛证券研究所

结论

钢铁行业本周表现略显疲软，但随着市场对地缘政治风险的缓和预期增强，钢材价格及利润均有改善迹象。供给端调整及需求端复苏是未来行业发展的主要驱动力，同时政策导向对行业基本面的改善具有积极作用。建议关注具备景气周期受益及盈利弹性提升的优质钢企。