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固定收益周报：债市收益率或重新窄幅区间波动

过去一周，利率债价格大幅上涨，收益率曲线小幅平坦。国债期货活跃合约上涨0.52%，10年期国债收益率较上周下降77个基点至2.1441%。曲线走势方面，9M、1Y、3Y期限品种收益率提升，其他期限品种收益率下降。

城投债成交活跃度大幅提升，日均成交9344笔，活跃省份增至22个，覆盖沿海及中部等主要区域。所有活跃省份城投债收益率均有上升。

产业债成交量明显提升，活跃行业共计22个，其中18个行业收益率提升，4个行业下降。非银金融、地产、煤炭、钢铁等行业表现突出，消费及科技类行业总体乐观。

资金价格大幅下降，债市杠杆水平提升。R007与DR007较9月30日分别下降30.63BP和10.03BP。央行过去一周净回笼资金1.35万亿元，市场对财政政策预期升温，央行新闻发布会推动风险偏好修复。

从宏观经济数据来看，9月CPI同比增速下滑至0.4%，PPI同比下跌2.8%，通缩风险存在。

债市收益率或重新进入窄幅区间波动状态。究其原因，股市大跌提振债市情绪，但收益率已处于低位，难以进一步下行，后市呈现平稳状态。

投资建议：利率债不加杠杆，配置5年期及以内期限品种；城投债选择成交活跃的核心区域；产业债集中于表现强势行业；金融债仅配置国有银行和股份制银行主体。风险提示包括经济复苏、稳增长政策及降息预期滞后等。