20241204-国盛证券-朝闻国盛_4页_460kb

报告摘要总结

• 宏观政策前瞻：2025年政策基调预计更扩张、更积极，核心目标为“保5%”，重点任务包括促消费、稳地产、拉基建、强产业，财政赤字率可能史无前例，推动内部改革，潜在风险包括地产和消费超预期、海外经济环境变化及地缘冲突。
• 利率债年度策略：2025年债券市场看好，社融回升是关键推手，货币和财政需配合拉内需，预计10年期国债利率可能降至18%左右，年末和一季度可能出现利率下行机会，风险包括基本面、政策和外部因素超预期。
• 医药生物年度策略：2025年医药产业面临医保支付压力与老龄化加速的主要矛盾，商业保险或改善支付端，行业分化为主旋律，建议关注预改善、创新浪潮等方向，潜在风险包括负面政策、行业增速不及预期和竞争加剧。
• 研究视点：英杰电气：美国强化半导体管制加速射频电源国产替代，公司技术领先、客户绑定强、盈利优异，维持“买入”评级，2024-2026年净利润预测分别为528亿元、713亿元、820亿元，风险包括研发和市场开拓未达预期、需求波动等。

本总结基于报告内容，字数约500字。