电子行业2018年中期投资策略：吹尽狂沙始见金，寻找基本面反转的确定性机会-20180506-国金证券-65页-5mb

2018年中期电子行业投资策略总结

核心内容

2018年中期，电子行业迎来重要发展机遇，尤其以5G通信、智能手机创新、PCB及汽车电子为主要驱动因素。分析师唐川指出，电子行业将进入新的发展阶段，基本面反转的确定性机会逐渐显现。

主要观点

• 5G是电子行业发展的新引擎：5G将推动智能手机的创新与升级，带动产业链的全面变革，包括天线、射频前端、滤波器、功率放大器等。预计2020年将有10%的手机支持5G，2023年渗透率将达60%。
• 智能手机创新与换机潮：iPhoneX开启了新一轮智能手机创新，带动全面屏、OLED、3D摄像头、无线充电等技术发展。2018年下半年新机将带来换机需求释放，推动行业复苏。
• PCB行业焕发新活力：PCB作为电子行业的基础材料，受益于5G、汽车电子等新兴需求，预计2020年市场规模将达600亿美元，高多层板、HDI板等高端产品占比持续提升。
• 汽车电子迎来新机遇：随着电动化和智能化的发展，汽车电子需求快速增长，尤其是ADAS、自动驾驶、车联网等应用。中国将成为汽车电子的主要市场。
• 被动元件价格上涨趋势持续：由于需求增长及环保政策影响，被动元件价格有望在2018年下半年持续上涨。

关键信息

5G手机与产业链

• 天线设计变革：5G手机采用大规模MIMO技术，新增大量天线，预计2023年天线市场空间达432亿元。
• LCP天线材料：LCP材料具有低损耗、高密封性等优势，有望成为5G手机天线的主流材料。
• 射频前端：5G手机射频前端模块将显著增长，滤波器、功率放大器等关键器件需求将大幅上升。
• 5G市场预测：
  • 2019年5G手机渗透率1%
  • 2020年渗透率10%
  • 2021年渗透率20%
  • 2022年渗透率40%
  • 2023年渗透率60%
  • 2020年5G手机单台价值量提升约500元，新增市场需求680亿元。

苹果产业链

• 下半年换机需求释放：iPhone6/6P、iPhone6S/6SP等存量机型用户换机需求将在2018年下半年集中释放。
• 产业链转移：苹果产业链加速向中国大陆转移，国内企业如立讯精密、东山精密、信维通信等将受益。
• 无线充电趋势：无线充电技术将成为未来趋势，有助于节省内部空间，提升用户体验。
• 推荐公司：立讯精密、东山精密、信维通信、欧菲科技、安洁科技、领益智造、飞荣达、中石科技、碳元科技等。

PCB行业

• 市场增长：全球PCB市场规模预计在2020年达到600亿美元，中国占比持续提升。
• 产品结构变化：高多层板、HDI板、封装基等高端产品占比将提升至65.8%。
• 推荐公司：东山精密、胜宏科技、景旺电子、崇达技术、深南电路等。

智能手机创新技术

• 3D摄像头：预计2021年全球市场规模达79.8亿美元，苹果、华为等厂商推动其普及。
• 双摄像头：2018年双摄手机占比接近40%，2020年预计超过60%。
• 无线充电：2020年全球无线充电接收器出货量将达10亿台，2025年达20亿台。
• 推荐公司：信维通信、大族激光、华工科技、安洁科技、飞荣达、中石科技等。

汽车电子

• 市场规模增长：2015年全球汽车电子市场规模为2000亿美元，预计2019年达2800亿美元；中国汽车电子市场规模预计从4000亿元增长至7000亿元。
• ADAS技术：ADAS成为智能驾驶的核心，雷达、摄像头等传感器需求快速增长。
• 推荐公司：欧菲科技、舜宇光学、联创电子、中航光电等。

被动元件市场

• 价格上涨：由于需求拉动和环保因素，被动元件（电阻、电感、电容）价格有望持续上涨。
• 市场预测：2018年被动元件市场将显著增长，尤其在5G、汽车电子、物联网等领域。

总结

2018年电子行业迎来重大变革，5G、智能手机创新、PCB及汽车电子将成为主要增长点。随着技术进步和市场需求的提升，相关产业链将迎来爆发式增长，建议重点关注5G相关元器件、智能手机创新技术、PCB及汽车电子等领域的龙头企业。