20180304-中泰证券-国防军工行业周报_板块进入战略配置机遇期_13页_1mb

国防军工行业周报总结（2.26-3.04）

核心内容

板块进入战略配置机遇期

• 评级：增持（维持）
• 分析师：杨帆，执业证书编号：S0740517060002
• 联系人：吴张爽，Email: wuzs@r.qlzq.com.cn

行业概况

• 上市公司数：49家
• 行业总市值：828123百万元
• 行业流通市值：611789百万元

投资建议

• 板块表现：申万国防军工指数本周上涨6.48%，年初至今跌幅缩至-7.95%，跑赢上证综指7.53个百分点，位列申万28个一级行业第2名。
• 基本面改善：预计2018年国防预算增速将超过7%，军费规模增长，武器装备开支增加。
• 订单恢复：随着军改落地，前两年递延订单有望恢复；海空新装备批量列装将带来订单增量；十三五后三年装备建设有望提速。
• 业绩反转：军工企业2018年经营环境显著改善，部分企业营收有望显现较强成长性。
• 估值合理化：军工板块2018年动态估值降至50倍左右，部分优质个股估值降至30倍左右，具备较好的配置机会。

重点推荐标的

成长逻辑

• 湘电股份、中直股份、中航沈飞、中航飞机、中国卫星、航天发展、中船防务、华舟应急、国睿科技、航发动力

改制逻辑

• 上海贝岭、杰赛科技、四创电子、中船科技、久之洋

军民融合

• 东土科技、全信股份、楚江新材、火炬电子、神剑股份、泰豪科技、鹏起科技、海格通信

近期热点聚焦

1. 第三次军民融合全体会议召开

   • 强调推动军民融合深度发展，审议通过《军民融合发展战略纲要》等重要文件。
   • 军民融合政策利好持续，建议关注民参军细分方向优质龙头。

2. 官方确认发展核动力航母

   • 中船重工首次公开核动力航母研制规划，核动力航母具备无限航程、加速性好、后勤依赖度低等优势。
   • 核动力航母研制已取得初步进展，相关产业链将受益。

3. C919订单总数达815架

   • C919大飞机国内外用户达28家，订单总数达815架，显示国产大飞机发展势头良好。

4. 两会召开，2018年国防预算有望公布

   • 预计2018年国防预算增速回升，军费增量可观，利好军工板块。

5. 中国电子混改推进

   • 集团90%以上资产将进行混改，建议重点关注混改和院所改制带来的投资机会。

本周市场表现

• 申万国防军工指数：上涨6.48%
• 个股涨幅前五：
  • 东土科技（48.34%）
  • 航发控制（29.25%）
  • 同有科技（19.05%）
  • 金信诺（18.90%）
  • 佳讯飞鸿（17.08%）
• 个股跌幅前五：
  • 华锦股份（-1.76%）
  • 云南锗业（-1.70%）
  • 中国核电（-0.83%）
  • 泰和新材（-0.25%）
  • 楚江新材（-0.16%）

行业新闻

产业新闻

• 青岛古镇口军民融合创新示范区：成为新旧动能转换和供给侧结构性改革的重要引擎。
• 中国首次海上发射：长征十一号运载火箭将执行我国首次海上发射任务。
• 中国电子与民营企业合作：混改效果显著，集团90%以上资产将进行混改。

军情速递

• 联合国决议：要求叙境内停火30天开展人道救援。
• 美军航母进入南沙海域：对中国发出强硬信号。
• 中国核动力航母项目确认：中船重工官网提及加快攻关突破。
• 印度向俄购买4艘护卫舰：总价约31.5亿美元。

公司动态

• 鹏起科技、利达光电、中船防务等：因重大资产重组停牌或复牌。
• 多家公司发布2017年度业绩快报：
  • 宏大爆破：净利润同比增长159.24%
  • 火炬电子：净利润同比增长50%
  • 航新科技：净利润同比增长10.19%
  • 中航光电：净利润同比增长12.48%
  • 机器人：净利润同比增长8.99%

重点公司估值

风险提示

• 军工混改、科研院所改制进程不及预期
• 周边局势动荡
• 海空装备列装缓慢
• 行业估值过高

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

• 本报告仅供中泰证券客户使用，未经书面授权，任何人不得发布、复制。
• 报告基于公开资料，结论力求独立、客观、公正，但不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，投资者需自行关注更新或修改。