20230418-上海证券-汽车与零部件行业周报_3月乘用车加速出海_头部车企市场份额扩大_18页_918kb

汽车行业研究报告总结

核心内容

市场表现

• 2023年4月10日至14日，申万汽车行业整体下跌 1.41%，表现弱于大盘，排名所有一级行业第22位。
• 汽车服务板块涨幅最大（0.46%），汽车零部件板块跌幅最大（-2.12%）。
• 汽车板块估值整体处于中等水平，其中乘用车板块估值为 26.5，商用车板块估值为 88.06，汽车零部件板块估值为 28.86，汽车服务板块估值为 34.59，摩托车及其他板块估值为 32.14。

行业动态

• 国内市场：

  • 2023年3月，中国汽车销量 245.1万辆，同比 +10%，环比 +24%。
  • 乘用车销量 201.7万辆，同比 +8%，环比 +22%。
  • 商用车销量 43.4万辆，同比 +17%，环比 +34%。
  • 汽车出口量 36.4万辆，同比 +114%，其中乘用车出口 30.4万辆，同比增长 1.5倍；新能源汽车出口 7.8万辆，同比增长 385%。
  • 新能源汽车销量 65.3万辆，同比 +35%，环比 +24%，渗透率为 26.6%。
  • BEV销量 49万辆，同比 +24%；PHEV销量 16.3万辆，同比 +84%。
  • 头部车企表现突出，比亚迪销量 20.6万辆（同比 +98%），广汽埃安销量 4.0万辆（同比 +97%），理想汽车销量 2.1万辆（同比 +89%）。

• 海外市场：

  • 欧洲七国新能源汽车销量 23.3万辆，同比 +18%，环比 +82%，渗透率为 21.8%。
  • 美国新能源乘用车销量 11.6万辆，同比 +41%，渗透率为 8.4%，同比 +2%，环比 -1.2pct。

主要观点

行业趋势

• 汽车行业整体表现疲软，但新能源汽车销量增长保持韧性。
• 头部车企在新能源车市场中占据更大份额，市场份额持续扩大。
• 汽车出口量显著增长，尤其是新能源汽车出口增速迅猛，预计未来全球新能源车需求将逐步恢复增长，结构上新能源车有望保持 30% 以上增速。

投资建议

• 整车端：重点推荐比亚迪，因其技术周期与车型周期共振；建议关注长城汽车。
• 零部件端：重点推荐连接器、空悬、一体压铸等环节，推荐公司包括沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技。

关键信息

原材料价格

• 多数原材料价格较历史高位有所回落，包括：
  • 螺纹钢：4165元/吨（较3月20日下降 2.5%）
  • 铝锭：18350元/吨（较3月20日上升 0.7%）
  • 顺丁橡胶：10965元/吨（较3月20日下降 3.6%）
  • 聚丙烯（拉丝料）：7634元/吨（较3月20日下降 0.6%）

公司动态

• 博俊科技：2023年第一季度预计实现归母净利润 0.32亿元-0.37亿元，同比增长 80%-110%。
• 银轮股份：2023年第一季度预计实现归母净利润 1.2亿元-1.3亿元，同比增长 71%-85%。
• 中集车辆：2023年第一季度预计实现归母净利润 4.22亿元-5.16亿元，同比增长 239%-314%。
• 理想汽车、比亚迪、广汽埃安：销量增长强劲，分别达到 2.1万辆、20.6万辆、4.0万辆，同比分别增长 89%、98%、97%。

风险提示

• 新车型上市不及预期；
• 产业政策不及预期；
• 供应链配套不及预期；
• 零部件市场竞争激烈化。

数据预测与估值

行业动态

• 杭州市发布智能网联车辆测试与应用管理办法；
• 韩国为本土电池制造商在美投资提供支持；
• 印尼寻求与美国达成关键矿产贸易协议；
• 美国拟下调电动车里程数评级以满足燃油经济性规定；
• 东风汽车发布转型升级三年行动；
• 特斯拉超级充电桩数量达 4.5万座；
• 百度Apollo将在上海车展发布智能汽车开放方案；
• 智己高速高架NOA功能将于4月底推送；
• 特斯拉中国市场再降价，Model 3和Model Y售价下调 14.7%；
• 奇瑞与马勒签署战略合作协议；
• 雷诺与电池初创企业Verkor达成电池供应协议。

新车上市

• 广汽乘用车：传祺GS4、传祺GS4 PLUS（4月6日上市）；
• 比亚迪汽车：秦PLUS EV（4月7日上市）；
• 一汽-大众：揽境（4月7日上市）；
• 奇瑞汽车：星途揽月（4月9日上市）；
• 广汽本田：皓影（4月11日上市）、ZR-V致在（4月13日上市）；
• 东风本田：思域（4月12日上市）、HR-V（4月12日上市）、HR-V e:HEV（4月12日上市）；
• 吉利汽车：极氪X（4月12日上市）；
• 沃尔沃亚太：PoleStar 2（4月13日上市）；
• 长城汽车：蓝山DHT PHEV（4月13日上市）；
• 上汽通用：别克E5（4月13日上市）。

融资动态

• 恒帅股份：可转债发行预案通过董事会，发行规模 4.3亿元，发行期限 6年；
• 金钟股份：可转债发行预案通过股东大会，发行规模 3.5亿元，发行期限 6年。

解禁动态

• 赛力斯：2023年4月17日解禁 32,738万股，解禁市值 1044673万元；
• 神通科技：2023年4月17日解禁 126万股，解禁市值 1043万元；
• 上声电子：2023年4月19日解禁 200万股，解禁市值 7880万元。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：股价表现将强于基准指数 20%以上；
  • 增持：股价表现将强于基准指数 5-20%；
  • 中性：股价表现将介于基准指数 ±5%之间；
  • 减持：股价表现将弱于基准指数 5%以上；
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数；
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平；
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数。

基准指数说明

• A股市场以 沪深300指数 为基准；
• 港股市场以 恒生指数 为基准；
• 美股市场以 标普500或纳斯达克综合指数 为基准。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议；
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• 投资有风险，需谨慎对待。