汽车及汽车零部件行业乘用车9月月度专题：“金九银十”市场温和，多车企加速升级产品矩阵-20231014-国金证券-20页_1mb

乘用车市场“金九银十”专题分析总结

核心内容概述

2023年9月，中国乘用车市场迎来传统旺季，销量表现温和增长，电车市场加速渗透。9月全国乘用车批售244.9万辆，同比增长6.6%，环比增长9.5%；1-9月累计销量1782.5万辆，同比增长6.8%。电车批售82.9万辆，同比增长23.0%，环比增长3.9%，渗透率33.9%。1-9月累计电车批售590.8万辆，同比增长36.3%，累计渗透率33.1%。

主要观点

1. 乘用车市场表现

• 销量增长：9月乘用车销量表现超预期，得益于“金九银十”效应及车企促销政策。
• 电车渗透率：电车销量占比提升，渗透率保持在33%以上，但9月因油车冲量导致渗透率略有下降。
• 插混车型增长显著：插混车型销量同比增长58.3%，环比增长7.3%，PHEV销量占比达32.1%，预计2023-2024年插混比重将持续上升。

2. 出口市场持续火热

• 出口总量：9月乘用车出口35.7万辆，同比增长50%，环比增长8%；1-9月累计出口267.7万辆，同比增长68%。
• 电车出口：9月电车出口9.1万辆，同比增长106.8%，环比增长16.7%，渗透率达25.5%。
• 主要出口品牌：比亚迪、特斯拉、上汽、吉利、东风等车企在海外表现突出，尤其在欧洲和东南亚市场。
• 俄罗斯市场：在西方车企撤出背景下，中国车企如奇瑞、长城、吉利、长安等在俄市场占据显著份额，市占率超48%。

3. 车企表现亮点

• 比亚迪：9月销售28.7万辆，同比增长43.0%，环比增长4.8%；电车销量稳步增长，海外布局持续深化，出口量同比大幅增长540%。
• 理想：9月交付36060辆，同比增长212.7%，环比增长3.3%；补能网升级，Q4有望突破月销4万辆。
• 小鹏：9月交付15310辆，同比增长80.8%，环比增长11.8%；G9及X9新车上市，预计Q4保持增长。
• 问界M7：上市即爆单，9月大定订单近5000辆，国庆期间大定突破5万，带动销量及智能化需求。

4. 新车型发布与市场影响

• 蔚来EC6：基于NT2.0平台，主打智能电动轿跑SUV，销量表现强劲。
• 比亚迪元Plus冠军版：价格全系下降4000元，销量表现优异，海外销量领先。
• 小鹏X9：定位“年轻态”MPV市场，搭载最新SEPA2.0架构，支持800V快充及高阶智驾。
• 长安启源A07：定价15.8-18万元，预计月销1万+，助力公司布局中低端市场。
• 仰望U8：百万级新能源硬派越野车型，搭载多项高端技术，提升品牌高端形象。
• 吉利银河L6：紧凑型插混轿车，价格11.58-14.98万元，预计月销1-1.5万辆。
• 宝骏云朵灵犀版：15万元内首款具备高阶智驾功能的车型，推动智驾普及。

关键信息

1. 市场趋势

• “金九银十”效应明显：市场销量温和增长，电车销量持续走高。
• 插混车型崛起：插混车型占比稳步提升，成为推动电车渗透的重要力量。
• 出口持续高景气：自主品牌在海外表现亮眼，出口量大幅增长，尤其是俄罗斯市场。

2. 技术与产品

• 智能化趋势：多家车企推出搭载高阶智驾系统的车型，如问界M7、小鹏G9、蔚来EC6等。
• 电动化技术：800V快充、CTC电池底盘一体化、刀片电池等技术广泛应用。
• 产品矩阵完善：车企通过多品牌战略覆盖不同市场，提升产品多样性。

3. 投资建议

• 低成本&创新龙头：推荐宁德时代、恩捷股份、特斯拉等具备成本优势与技术引领能力的公司。
• 国产替代方向：关注安全件、座椅、执行器及电池产业链中的高端炭黑、隔膜设备等。
• 机器人&复合集流体：重点推荐与特斯拉研发协同的三花智控、拓普集团等Tier1供应商。
• 智能驾驶赛道：推荐4D毫米波雷达、传感器清洗系统、线控执行器等解决方案提供商。

4. 风险提示

• 行业竞争加剧：新能源车型频出，市场竞争激烈。
• 销量不及预期：宏观经济、政策变化及消费者信心波动可能影响销量。

总结

2023年9月，中国乘用车市场呈现温和增长态势，电车市场加速渗透。车企通过促销、新品发布及海外布局，推动市场热度上升。问界M7、小鹏G9、蔚来EC6等车型表现亮眼，带动销量及智能化需求。出口市场持续火热，自主品牌在海外尤其是俄罗斯市场占据显著份额。投资建议聚焦于成本优势、技术创新及国产替代领域，推荐关注智能驾驶、机器人及电车核心零部件供应商。风险提示主要来自行业竞争加剧及销量不及预期的可能。