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2024年汽车行业年度策略：自主爆款增加推动乘用车需求向上、零部件全球化值得期待

投资要点

• 乘用车：自主品牌爆款车型增多，推动需求增量。10月新能源乘用车零售销量为767万辆，同环比均提升，新能源渗透率达377%。混动及20-30万价格带新能源车增速显著。
• 商用车：替换需求与出口增量驱动销量回升。天然气重卡受益于成本优势，渗透率快速提升。出口表现强劲，占比持续扩大。
• 零部件：智能化需求带动线控制动、空气悬架渗透率提升；零部件企业积极布局人形机器人产业链，全球化配套能力增强。

重点关注方向

1. 乘用车市场增量驱动

自主品牌与新能源渗透率双提升

• 自主品牌10月零售份额前三为比亚迪、一汽大众、长安汽车，新能源品牌前三为比亚迪、特斯拉、广汽埃安。
• 插混/增程渗透率达113%，同比+49pct，高性价比车与高端车型贡献增量。
• 20-30万新能源渗透率达42%，多款新车布局逐步释放增量。

MPV与皮卡市场机会

• 新能源MPV销量同比+274%，自主品牌加速高端化布局。
• 新能源皮卡渗透率虽低，但车企加速布局，潜在增长空间较大。

2. 商用车复苏态势

替换需求与出口驱动销量增长

• 商用车1-10月销量同比+1981%，新能源商用车渗透率达122%，天然气重卡同比+456%。
• 国四淘汰政策推动内需替换，出口表现亮眼，占比达19%。

3. 零部件趋势

智能化升级

• 线控制动装配率突破21%，One-Box方案占比升至50%，集成度高、成本优势明显。
• 空气悬架渗透率26%，在高端新能源车上逐步成为标配。

全球化布局

• 零部件企业加速海外建厂，如伯特利、新泉股份、拓普集团等。
• 汽车零部件全球化配套能力显著提升。

风险提示

宏观经济波动、原材料价格波动、海内外销量不及预期。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明。