20241015-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_9月乘用车出海点评_环比稳健提升_长期看好趋势不变_5页_1mb

中国汽车乘用车出口分析总结：环比稳健增长，长期趋势向好

9月出口数据亮眼

2024年9月，中国乘用车出口量（含整车及CKD组装）达到435万辆，环比增长5%，同比增长22%。1-9月累计出口355万辆，同比增长32%。其中新能源汽车出口105万辆，环比激增60%，占乘用车出口总量的242%。

车企表现强劲：在本月出口总量中，多家自主品牌表现突出。奇瑞以108万辆的出口量位居榜首，环比增长超过1000%；吉利和长城分别以39万、38万辆位列前三；比亚迪、上汽、长安、长城炮等车企也都实现大幅增长。

长期发展趋势分析

1. 短期波动后市场回暖：尽管短期受到海外市场政策变动等因素影响，但新能源车企通过海外布局和高毛利销售策略已逐步扭转局面。预计随着年底冲量旺季到来及美联储降息刺激需求，全年出口有望超预期。

2. 市场前景广阔：

   • 俄罗斯市场：9月中国新能源车市占率达78%，其中奇瑞、长城、红旗等品牌表现突出。
   • 巴西市场：比亚迪9月在巴西市场份额达到27%，奇瑞、长城也分别取得显著销量。

投资价值判断

• 重点推荐：具备全球化研发制造体系和创新力的比亚迪、零跑汽车。
• 出海模式价值："反向合资"（技术+品牌输出由中方主导）正在成为中国车企出海的优选模式，能有效规避传统合资车企的高门槛和重资产投入。

主要风险关注点

1. 车市销量与政策变动风险
2. 海外地缘政治风险

结论

中国汽车产业链竞争力的持续提升正推动全球化布局。建议长期关注具备全球化能力的自主品牌，重点关注"反向合资"模式的发展机会。