20160704-渤海证券-节能环保行业2016年半年度投资策略报告：把握业绩主线，关注真成长与实转型_24页_1mb

节能环保行业2016年半年度投资策略报告总结

核心内容

本报告是渤海证券研究所发布的节能环保行业2016年半年度投资策略，由分析师任宪功撰写，助理分析师林徐明协助完成。报告主要围绕环保行业整体表现、政策影响、细分领域发展趋势及重点公司推荐展开，旨在为投资者提供投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：2016年第二季度，环保板块延续弱势，估值中枢下移压力犹存，板块整体表现跑输沪深300指数。
• 政策推动：国家政策对环保行业具有显著推动作用，特别是“土十条”和节水灌溉相关政策，为行业带来新的发展机遇。
• 市场潜力：节水灌溉和土壤修复市场潜力巨大，预计“十三五”期间节水灌溉市场规模将超过2,500亿元，土壤修复市场将达到3,000亿元。
• 行业竞争格局：节水灌溉行业竞争分散，未来市场将向优势企业集中，具备综合竞争实力的企业有望获得更大市场份额。
• 投资建议：建议关注业绩稳定、增长潜力大及转型明确的个股，重点推荐大禹节水、京蓝科技、华测检测、聚光科技、永清环保和博世科。

关键信息

1. 板块表现

• 2016年第二季度，水务指数、环保设备指数、环保工程及服务指数分别下跌 $8.28%$、$4.05%$ 和 $2.34%$。
• 板块估值相对合理，但优势不明显，估值中枢下移压力仍存。
• 重点公司中，格林美和怡球资源表现突出，分别上涨超过 $65%$ 和 $54.57%$。

2. 行业发展趋势

• 节水灌溉行业：国家政策推动，市场需求有望加快释放，行业将延续高景气度。
• 土壤修复行业：随着“土十条”的推进，土壤修复市场空间将加快开启，重点治理污染耕地和污染地块。
• PPP模式：PPP模式在环保行业中的推广对于实现持续治理和行业发展至关重要，但落地情况仍需关注。

3. 政策推动

• “土十条”：明确土壤污染治理目标，要求到2020年，受污染耕地和污染地块的安全利用率分别达到 $90%$ 左右和 $90%$ 以上。
• 节水灌溉政策：自2011年起，国家密集出台节水灌溉相关政策，推动高效节水灌溉发展，预计到2020年新增高效节水灌溉面积1亿亩。

4. 市场潜力预测

• 节水灌溉：预计“十三五”期间高效节水灌溉市场规模将超过2,500亿元，工程+维护管理。
• 土壤修复：预计“十三五”期间污染场地及受污染耕地修复市场规模将达到3,000亿元，其中污染场地修复市场空间约1,000亿元，污染耕地修复市场空间约2,000亿元。

5. 重点公司推荐

6. 风险提示

• PPP模式推进落后预期：PPP项目落地情况不佳可能影响行业成长预期。
• 政策落地不及预期：政策执行力度不足可能影响行业发展。
• 竞争加剧：行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。
• 大盘系统性风险：市场整体风险偏好不振可能影响板块估值。

结论

报告指出，尽管环保行业整体表现不佳，但政策推动和细分领域发展仍带来积极影响。建议投资者关注业绩稳定、成长性强的个股，尤其是节水灌溉和土壤修复领域的领先企业。同时，需关注PPP模式的推进情况及行业竞争态势，以应对潜在风险。