节能环保行业2017年半年度投资策略报告：聚焦水土治理_围绕业绩主线精选优质个股_19页-2mb

节能环保行业2017年半年度投资策略报告总结

核心内容

本报告为渤海证券环保行业研究小组于2017年7月6日发布的投资策略报告，聚焦水土治理领域，分析节能环保行业发展趋势及投资机会。

主要观点

• 板块表现与估值：2017年第二季度，环保板块整体表现优于大市，但估值仍偏高，存在一定的消化压力。渤海节能环保板块市盈率接近历史中值水平，但相对沪深300仍有溢价。
• 政策推动行业发展：政策持续加码，尤其是“河长制”和《土壤污染防治法》草案的落地，为水土治理行业带来新的发展机遇。
• 投资建议：建议投资者关注黑臭水体治理和土壤修复等高景气领域，精选内生增长有力的优质个股。

关键信息

一、环保板块表现

• 2017年第二季度，水务指数上涨11.21%，环保设备指数上涨1.24%，环保工程及服务指数上涨0.09%。
• 水务指数跑赢沪深300指数5.11个百分点，而环保设备指数和环保工程及服务指数分别跑输沪深300指数4.86和6.01个百分点。
• 估值方面，渤海节能环保板块市盈率为40.27倍，较第一季度略有回落，但仍高于历史中值水平。

二、黑臭水体治理市场

• 黑臭水体治理需求加速释放，预计“十三五”期间市场规模将达2,971亿元。
• 河长制全面推行，明确各级政府责任，推动治理进程。
• 推荐关注产业链布局完善、资源整合能力强的企业，如兴源环境、博世科。

三、土壤修复市场

• 我国土壤污染问题严峻，污染类型以无机物为主，耕地污染尤为突出。
• 土壤污染防治法草案落地，强化政策约束力，推动行业提速发展。
• 预计“十三五”期间污染场地及耕地修复市场投入将达到3,000亿元。
• 推荐关注项目经验丰富、拥有核心技术的企业，如高能环境、永清环保、聚光科技。

四、投资策略

• 坚持以业绩增长为主线，聚焦黑臭水体治理和土壤修复等高景气领域。
• 重点关注具备综合竞争优势的平台型公司，以及在细分领域有较强技术能力的企业。

五、风险提示

• 政策落实低于预期；
• PPP模式推进及项目落地缓慢；
• 监管执法力度不及预期；
• 行业竞争加剧致毛利率下滑。

重点推荐公司

附录

• 投资评级说明：公司评级分为买入、增持、中性、减持；行业评级分为看好、中性、看淡。
• 联系信息：报告由渤海证券股份有限公司研究所发布，联系方式包括北京和天津两地地址、电话、传真及官网。

图表目录

• 图1：17年第2季度环保板块与沪深300整体走势对比
• 图2：17年2季度渤海节能环保子行业涨跌幅情况
• 图3：17年2季度渤海节能环保板块个股涨跌幅分布情况
• 图4：渤海节能环保板块与沪深300的市盈率变化对比
• 图5：17Q1/16Q1节能环保板块及其各子行业营收增速对比
• 图6：17Q1/16Q1节能环保板块及其各子行业业绩增速对比
• 图7：17Q1节能环保板块中不同业绩增速范围内上市公司数量比例
• 图8：分省份已认定黑臭水体数量分布情况
• 图9：分区域已认定黑臭水体数量分布情况
• 图10：“水十条”城市黑臭水体治理时间表及路线图
• 图11：我国土壤环境质量形势不容乐观
• 图12：“土十条”十大重要举措
• 图13：土壤污染防治法草案三大亮点
• 图14：“十三五”期间土壤修复市场规模预测