节能环保行业2016年半年度投资策略报告：把握业绩主线，关注真成长与实转型_24页_2mb

节能环保行业2016年半年度投资策略报告总结

核心内容

本报告是渤海证券研究所于2016年07月04日发布的节能环保行业投资策略报告，由分析师任宪功撰写，助理分析师林徐明协助。报告主要分析了2016年第二季度节能环保行业整体表现及市场前景，并对重点公司进行了推荐，同时提出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 行业整体表现：2016Q2，环保板块延续弱势，水务指数、环保设备指数和环保工程及服务指数分别下跌8.28%、4.05%和2.34%，跑输沪深300指数。板块估值相对合理，但优势不明显，估值中枢下移压力依然存在。
• 政策推动与市场潜力：国家政策对节水灌溉和土壤修复行业的支持显著，预计“十三五”期间节水灌溉市场规模将超过2,500亿元，土壤修复市场规模将达到3,000亿元。
• 细分领域机会：节水灌溉和土壤修复是未来重点发展方向。节水灌溉行业景气度高，市场集中度低，未来将向优势企业集中。土壤修复市场将随着“土十条”的推进逐步释放，监测和修复市场潜力巨大。
• 重点公司推荐：推荐大禹节水（增持）、京蓝科技（买入）、华测检测（增持）、聚光科技（增持）、永清环保（增持）、博世科（增持）等公司在节水灌溉和土壤修复领域的投资机会。

关键信息

1. 行业回顾与展望

• 板块表现：2016Q2环保板块表现不佳，水务指数、环保设备指数、环保工程及服务指数分别下跌8.28%、4.05%和2.34%。
• 估值情况：渤海节能环保板块市盈率为34.67倍，相比1季度末略有下降，但整体估值仍相对合理。
• 业绩分化：环保行业业绩增长分化趋势明显，建议关注基本面扎实、业绩持续增长的公司。

2. 政策助推发展，节水灌溉大有可为

• 行业背景：我国水资源紧缺，农业用水占总用水量的60%以上，节水灌溉需求迫切。
• 政策支持：中央多次出台政策支持节水灌溉发展，包括《关于加快水利改革发展的决定》等，推动行业高景气度。
• 市场规模：预计“十三五”期间，高效节水灌溉市场规模（工程+维护管理）将超过2,500亿元。
• 竞争格局：行业集中度不高，未来将向优势企业集中，建议关注大禹节水和京蓝科技。

3. 顶层设计落地，土壤修复市场迎新机遇

• “土十条”发布：国务院发布《土壤污染防治行动计划》，明确治理目标和举措，推动土壤修复市场发展。
• 监测先行：土壤污染状况详查和监测网络建设将率先受益，建议关注华测检测和聚光科技。
• 修复市场：预计“十三五”期间污染场地及耕地修复市场规模将达到3,000亿元，永清环保和博世科为推荐公司。

4. 投资建议

• 投资策略：在市场低迷和风险偏好不振的情况下，建议把握业绩主线，关注基本面扎实、业绩增长的公司。
• 重点推荐：
  • 节水灌溉：大禹节水（增持）、京蓝科技（买入）
  • 土壤修复：永清环保（增持）、博世科（增持）
  • 环境监测：华测检测（增持）、聚光科技（增持）

5. 风险提示

• PPP模式推进落后：PPP项目落地不理想，可能影响行业成长预期。
• 政策落地不及预期：政策执行力度可能影响行业发展速度。
• 竞争加剧：可能导致行业毛利率下滑。
• 大盘系统性风险：市场整体波动可能影响环保板块表现。

结论

本报告指出，节能环保行业在政策支持下仍有较大发展潜力，特别是节水灌溉和土壤修复领域。尽管行业整体表现低迷，但重点公司有望受益于政策红利，实现业绩增长和转型。建议投资者关注具备技术、资金、品牌优势的龙头企业，以及政策驱动的细分领域机会。同时，需警惕PPP模式推进缓慢、政策执行不力等风险因素。