20170706-渤海证券-节能环保行业2017年半年度投资策略报告_聚焦水土治理_围绕业绩主线精选优质个股_18页_1mb

节能环保行业2017年半年度投资策略报告总结

核心内容

本报告聚焦水土治理领域，围绕节能环保行业2017年半年度投资策略，分析了行业表现、政策动向及重点个股推荐，提出了投资建议。

主要观点

1. 行业总体表现

• 板块表现：2017年第二季度，水务指数上涨11.21%，环保设备指数上涨1.24%，环保工程及服务指数上涨0.09%。
• 估值情况：渤海节能环保板块市盈率（TTM整体法，剔除负值）为40.27倍，接近历史中值（2010年以来环保板块估值中位数为37.3倍）。
• 业绩增长：板块整体保持较快增长，2017Q1实现营业收入361.73亿元，同比增长40.80%；归母净利润约41.05亿元，同比增长38.81%。

2. 黑臭水体治理市场加速释放

• 政策推动：2016年底两办提出全面推行河长制，2017年6月新修订的《水污染防治法》首次纳入河长制，从法律层面明确了政府责任。
• 治理需求：住建部数据显示，全国已认定黑臭水体2,100个，总长度7,063.38公里，总面积1,484.64平方公里，完成整治比例较低。
• 市场预测：“十三五”期间，黑臭水体治理市场规模预计达2,971亿元，PPP模式和政府购买服务将成为主要资金来源。
• 重点推荐企业：兴源环境（300266.SZ）、博世科（300422.SZ），因其产业链布局完善和资源整合能力强。

3. 土壤污染防治市场迎发展新机遇

• 污染现状：全国土壤总超标率16.1%，以无机污染为主，耕地污染尤为严重，点位超标率达19.4%。
• 政策落地：土壤污染防治法草案于2017年6月公开征求意见，强化了政府、企业和公众的责任，推动行业规范发展。
• 市场潜力：预计“十三五”期间污染场地及耕地修复市场规模将达3,000亿元，治理需求将持续释放。
• 重点推荐企业：永清环保（300187.SZ）、高能环境（603588.SH）、聚光科技（300203.SZ），因其项目经验丰富、技术优势突出和环境监测布局。

关键信息

行业评级

• 节能环保行业：看好

重点推荐公司

投资策略

• 聚焦领域：黑臭水体治理、土壤修复等高景气领域。
• 选股标准：关注业绩增长强劲、产业链布局完善、资源整合能力强、拥有核心技术的企业。

风险提示

1. 政策落实低于预期；
2. PPP模式推进及项目落地缓慢；
3. 监管执法力度不及预期；
4. 行业竞争加剧致毛利率下降。

总结

本报告指出，节能环保行业在2017年上半年表现尚可，估值接近历史中值，但仍有消化压力。黑臭水体治理和土壤修复作为行业高景气领域，受到政策推动，市场需求加速释放。推荐关注兴源环境、博世科、高能环境、永清环保和聚光科技等具备较强竞争力的企业，以把握行业发展机遇。同时，需警惕政策执行力度、PPP模式推进、监管执法及行业竞争加剧等风险因素。