20251123-国联期货-沪锌周报_宏观短期偏空_基本面多空交织_沪锌偏弱_27页_17mb

沪锌周报分析总结

日期： 2025年11月23日
撰写人： 杨磊（从业资格证号：F03128841，投资咨询证号：Z0020255）

核心要点

1. 宏观与基本面：宏观短期偏空，基本面多空交织，整体维持沪锌偏弱趋势。
2. 价格与市场动态：本周沪锌盘面呈震荡偏弱走势；12-01月差周环比略有抬升，LME锌0-3M升水回落。
3. 需求端：下游厂商逢低补库，但需求整体表现分化，镀锌开工率小幅下降，需求逐步回落。
4. 供应与库存：国内11月精炼锌产量环比减0.9%，同比增近20%；进口锌价倒挂，进口矿加工费仍承压。国内市场库存略降但同比仍处于高位。
5. 行业数据：11月家电设备排产多数回落（空调减23.7%，冰箱减9.4%），新能源汽车市场零售好转但同比增速放缓，光伏组件排产环比预计下降。

主要影响因素

• 宏观政策趋势偏空
• 铜、铝等部分金属价格走势
• 汽车、空调、光伏等细分领域需求表现
• 库存与进口状况
• 加工费水平变化

免责声明

本报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资依据。投资者应自行独立判断并承担风险，期市有风险，投资需谨慎。

注：数据来源为 我的钢铁、同花顺、国联期货研究所，部分图表省略。