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新湖期货市场分析总结

一、有色金属板块

铝

• 核心内容：铝价受供应压力和淡季消费影响，整体偏弱震荡。
• 主要观点：
  • 外盘铝价先跌后反弹，LME三月期铝价小幅下跌。
  • 国内现货市场成交略有改善，但华东地区因疫情出货困难，现货供应偏紧。
  • 国内库存下降，但产量攀升，供需基本面偏空。
  • 海外经济衰退担忧持续，宏观面利空难退。
• 关键信息：建议以反弹做空思路为主，关注美国通胀数据。

铜

• 核心内容：铜价受宏观不确定性下降影响，或止跌企稳。
• 主要观点：
  • 周五铜价震荡运行，主力合约小幅上涨。
  • 市场对全球经济衰退恐慌情绪有所释放，美联储6月会议纪要落地。
  • 国内铜需求仍偏弱，上期所铜库存增加。
  • 下半年铜供应压力将显现，铜价仍以下跌趋势为主。
• 关键信息：下周关注美国6月通胀数据，建议区间波段操作。

镍

• 核心内容：镍价延续弱势，供应压力持续，需求疲软。
• 主要观点：
  • 国内精炼镍产量同比大幅增加，印尼新增项目冲击全球供应。
  • 新能源需求强劲，但钢厂减产影响不锈钢领域需求。
  • 镍价受全产业链承压影响，预计延续弱势。
• 关键信息：建议逢高做空，关注供应和需求变化。

锌

• 核心内容：锌市供应偏紧，Back结构拉大，中长期仍偏弱。
• 主要观点：
  • 现货市场成交低迷，市场观望情绪浓厚。
  • 疫情和高温天气压制需求，厂家亏损，冷修预期增强。
  • LME库存处于历史低位，但挤仓风险较小。
• 关键信息：建议观望为主，关注疫情和终端需求变化。

二、黑色板块

螺纹/热卷

• 核心内容：利空情绪蔓延，成材弱势运行。
• 主要观点：
  • 疫情、海外衰退等宏观利空持续影响成材需求。
  • 钢坯价格下跌，带动市场情绪走弱。
  • 原料端支撑有限，短期预计偏弱震荡。
• 关键信息：关注钢厂生产节奏，建议区间波段操作。

铁矿石

• 核心内容：短期驱动不足，建议区间波段操作。
• 主要观点：
  • 现货成交偏弱，品种间价差收窄。
  • 铁水产量持续下滑，钢厂采购意愿偏弱。
  • 疫情和海外需求疲软压制铁矿石价格。
• 关键信息：关注钢厂抗压能力和终端需求变化。

焦炭

• 核心内容：受宏观利空压制，短期偏弱运行。
• 主要观点：
  • 疫情和海外衰退拖累焦炭需求。
  • 焦企减产力度放缓，钢厂库存维持按需采购。
  • 现货仍有续跌空间，但难以持续。
• 关键信息：建议观望为主，关注疫情、政策和终端变化。

焦煤

• 核心内容：终端受宏观利空压制，短期偏弱运行。
• 主要观点：
  • 疫情和海外需求疲软压制焦煤价格。
  • 焦企库存偏低，但主动去库难以持续。
  • 澳煤进口利润扩张，中澳关系好转影响通关预期。
• 关键信息：建议观望，关注口岸和疫情变化。

动力煤

• 核心内容：政策扰动大，流动性低，不建议操作。
• 主要观点：
  • 产地供给偏强，港口库存维持去库。
  • 政策保供稳价，处罚力度增强。
  • 疫情和高温天气影响需求，煤价难有大涨空间。
• 关键信息：不建议操作，关注政策和终端需求变化。

三、能化板块

PTA

• 核心内容：预期累库，需求疲软。
• 主要观点：
  • PTA开工率维持在78.6%，聚酯负荷下调。
  • 供应增加，需求不足，库存预期累积。
• 关键信息：建议观望，关注成本和宏观氛围。

短纤

• 核心内容：供应提升，预期累库。
• 主要观点：
  • 原料偏弱震荡，下游采购意愿低迷。
  • 开工率提升，但需求疲软，面临累库压力。
• 关键信息：建议观望，关注下游需求变化。

甲醇

• 核心内容：7月库存预期累积，成本波动大。
• 主要观点：
  • 江苏现货价格下调，贴水期货。
  • 国内上游检修增加，进口到港预期高位。
  • 下游需求一般，成本端波动较大。
• 关键信息：建议观望，关注库存变化和成本支撑。

尿素

• 核心内容：中期供求预期偏差，建议短空。
• 主要观点：
  • 国内尿素产量环比微降，库存偏高。
  • 农需进入淡季，出口受限，基本面偏弱。
• 关键信息：建议短空，关注供需变化。

MEG

• 核心内容：下方支撑较强，短期震荡。
• 主要观点：
  • 乙二醇价格重心震荡，现货成交偏弱。
  • 供应收缩，但库存压力偏大。
  • 盘面跌至4400附近，估值极低，支撑较强。
• 关键信息：建议观望，关注库存变化和需求恢复。

LPG

• 核心内容：低估值，弱基本面，偏震荡。
• 主要观点：
  • 国内供应增加，民用需求淡季。
  • 成品油需求疲软，LPG跟随原油波动。
• 关键信息：建议观望，关注原油走势和需求变化。

PP

• 核心内容：供需双弱，短线跟随原油波动。
• 主要观点：
  • PP开工率不高，新装置投产压力大。
  • 下游需求疲软，出口窗口关闭。
  • 价差正常，建议作为空头配置。
• 关键信息：关注新装置投产和需求恢复情况。

PVC

• 核心内容：供应增加，需求疲弱，过剩状态加剧。
• 主要观点：
  • PVC开工小幅回升，但下游开工未见好转。
  • 库存处于往年同期最高水平，出口预期走弱。
  • 供应增加叠加淡季和疫情，过剩状态进一步加剧。
• 关键信息：建议观望，关注库存变化和出口情况。

苯乙烯

• 核心内容：供需双弱，供应有增加预期。
• 主要观点：
  • 苯乙烯开工率维持低位，下游利润走低。
  • 出口需求回升，但整体需求疲软。
  • 成本支撑变化是关键关注点。
• 关键信息：建议观望，关注成本支撑变化。

四、农产品板块

油脂

• 核心内容：印尼或下调出口税，短期反弹但整体偏弱。
• 主要观点：
  • 马棕和印尼棕榈油价格震荡，出口税政策可能影响价格。
  • 国内油脂跟随外围止跌，但库存回升不及预期。
  • 美豆基本面变化可能影响油脂走势。
• 关键信息：建议反弹抛空，关注出口税政策和天气变化。

花生

• 核心内容：新作减产，盘面抗跌。
• 主要观点：
  • 花生价格持稳，东北产区走货略有好转。
  • 新作面积预计减少20%-30%，支撑盘面。
  • 油厂停机，花生油企业开机率低。
• 关键信息：建议观望，关注新作减产和天气影响。

纸浆

• 核心内容：需求走弱，向下压力增大。
• 主要观点：
  • 成本支撑偏强，但下游需求疲软。
  • 青岛等地库存下降，但整体需求预期走弱。
• 关键信息：建议观望，关注需求变化。

豆粕

• 核心内容：宏观担忧缓解，天气担忧升温，价格承压。
• 主要观点：
  • 美豆净销售量创年度新低，国内豆粕受油脂下跌影响补跌。
  • 避险情绪支撑债市，但豆粕基本面未变。
  • 若美豆产量未受影响，国内可能不买船，支撑减弱。
• 关键信息：建议谨慎对待，关注天气和进口情况。

生猪

• 核心内容：近月强势，远月压力增加。
• 主要观点：
  • 猪价上涨，但政策引导下现货回调。
  • 养殖利润改善，二次育肥可能入场。
  • 猪价已超20元/公斤，压栏透支未来涨幅。
• 关键信息：建议观望，关注猪价回调幅度。

玉米

• 核心内容：情绪暂缓，内外盘均有所反弹。
• 主要观点：
  • 外盘美玉米因天气和政策反弹，国内玉米受进口倒挂影响。
  • 定向稻谷投放和新麦上市压制玉米价格。
  • 美玉米进口完税成本下降，进口利润修复。
• 关键信息：建议观望，关注进口和天气变化。

五、宏观板块

股指

• 核心内容：外围衰退预期浓烈，短期警惕市场波动。
• 主要观点：
  • 国内疫情反复，叠加衰退预期升温，A股震荡。
  • 货币政策宽松，逆回购规模维持，资金利率未显著走高。
  • 中报披露，市场围绕业绩炒作，但经济周期利好已基本消化。
• 关键信息：建议波段操作，关注经济数据和政策变化。

国债

• 核心内容：债市震荡偏强，疫情和资金利率边际下行支撑。
• 主要观点：
  • 央行逆回购投放，市场对政策收紧担忧。
  • 疫情反复和海外衰退担忧支撑避险情绪。
  • PMI数据回升，经济修复缓慢，中期宽松必要性强。
• 关键信息：建议波段操作，关注6月其他经济数据。

黄金

• 核心内容：非农超预期，紧缩预期不减，金价低位震荡。
• 主要观点：
  • 美联储鹰派立场强化，美元指数走高。
  • 原油等大宗商品价格回落，通胀见顶预期增强。
  • 中长期黄金仍具配置价值，短期调整后或继续上行。
• 关键信息：建议逢回调做多黄金，关注美国通胀数据。

六、分析师信息

• 分析师：李明玉
• 执业资格号：F0299477
• 投资咨询资格号：Z0011341
• 审核人：李强

七、免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供。
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