20251116-国联期货-沪锌周报_宏观短期偏空_基本面多空交织_沪锌偏弱_27页_17mb

沪锌周报分析

价格数据

• 本周走势：沪锌先震荡后下跌。
• 0-3M升水：LME锌0-3M升水继续扩大，环比有所提升。
• 门店表现：周初受高盘面支撑下游刚需采购尚可，周下半因盘面下跌，现货成交略有好转。

基本面数据分析

• 产量：国内10月精炼锌产量环比增加超1.7万吨，同比增约21%，但增产幅度不及预期。
  国内11月精炼锌预计环比微幅减产(约0.9%)，但同比仍保持增长。
  矿端方面，冶炼厂抢购国产矿，导致国产矿供应偏紧，给进口矿加工费带来压力。
• 进口情况：进口窗口仍处倒挂，进口锌锭数量受限。
• 消费端：
  • 镀锌：本周因北方环保压力缓解，产量增加。预计下周镀锌开工率将保持稳定。
  • 家电：11月空调排产同比大幅削减23.7%，冰箱排产同比降9.4%，洗衣机排产同比降幅度较小。
    *ilver需求：乘用车新能源市场1-9日零售量同比下降5%，显示消费市场承压。
• 库存：
  • 国内：本周锌锭现货库存有所去库，但同比仍在相对高位；上海保税区库存维持不变。
  • LME市场：锌库存继续累库，但同比仍处于偏低水平。

综合结论

• 宏观面短期呈现空头信号。
• 基本面呈现多空交织局面。
• 沪锌整体走势偏弱，国内经济及消费数据偏冷，抑制价格上涨空间。
• 未来需关注国内产量变化以及下游实际需求恢复情况。