20130828-中债资信-BOT融资模式下会计处理方式的差异及其对信用评级的影响_15页_1mb

报告摘要

本文探讨了BOT（Build-Operate-Transfer）融资模式下三种会计处理方式——无形资产模式、金融资产模式和混合模式——对财务指标和信用评级的影响。重点分析了不同会计处理方式下企业财务表现的差异，以及在信用分析中应关注的关键要素。

资产确认阶段：项目公司建造的基础设施不确认为固定资产，而是根据未来收费权确认为金融资产或无形资产。
资产计量阶段：
- 初始计量：金融资产按公允价值计量，无形资产按建造成本加毛利计量。
- 后续计量：金融资产按摊余成本计量，无形资产按直线法摊销。
收入与成本确认：收入涵盖建设期和运营期，费用按实际发生确认。

建造期间：若企业未实际参与建造，则不确认建造合同收入。
运营期间：
- 确认为金融资产：按实际利率法确认利息收入。
- 确认为无形资产：按直线法摊销，收入确认为污水处理费。
- 混合模式：同时确认金融资产和无形资产，按公允价值计量。
缺陷：资产确认时点不明确，金融资产确认标准模糊。

短期偿债指标：金融资产模式下流动比率和速动比率较高。
长期偿债指标：建议使用“（经营活动现金流入+投资活动现金流入）/利息支出”和“全部债务/(经营活动现金流入+投资活动现金流入)”代替传统指标，以更准确反映偿债能力。

财务信息质量分析：
- 明确企业采用的会计处理模式。
- 分析无形资产摊销方式（如平均年限法）和长期应收款摊销方式（如实际利率法）。
资产和负债分析：
- 关注资产确认的基础（金融资产、无形资产或混合模式）。
- 分析金融资产构成、摊销方法及一年内到期情况。
- 分析预计负债的会计估计是否公允，是否存在利润操纵空间。
盈利能力分析：
- 关注主营业务收入规模差异。
- 分析利润总额的差异和未来趋势。
- 关注盈利能力指标（如毛利率、EBIT利润率、EBITDA利润率）的不一致性。
现金流分析：
- 关注经营活动现金流与投资活动现金流的差异。
- 使用“经营活动现金流入+投资活动现金流入”作为综合现金流指标。
偿债指标分析：
- 分析流动比率和速动比率的差异。
- 使用“（经营活动现金流入+投资活动现金流入）/短期债务”代替传统指标。
- 使用“（经营活动现金流入+投资活动现金流入）/利息支出”和“全部债务/(经营活动现金流入+投资活动现金流入)”分析长期偿债能力。