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证券研究报告总结：【卓越推】恒华科技（300365）

核心内容

【卓越推】是信达证券推出的行业周研究报告，旨在为追求绝对收益的投资者提供精选股票推荐。该报告覆盖多个行业，每期推荐1-2只股票，强调政策前瞻、市场热点及行业深度分析，具有较强的参考价值。

本期【卓越推】推荐股票为恒华科技（300365），认为其在未来3个月内将显著跑赢市场，建议重点配置。

主要观点

1. 政策支持：
   国家近期出台多项互联网医疗政策文件，进一步规范行业发展，明确互联网诊疗、互联网医院和远程医疗服务的内涵，推动行业长期健康发展。

2. 行业前景：
   互联网医疗市场增长迅速，从2009年到2017年，市场规模年均复合增速达89%。未来增速预计维持在40%左右。行业规范有助于吸引资本投入，推动与实体医疗机构的合作。

3. 重点推荐公司：
   建议关注在互联网医疗领域布局较早、与医疗机构合作紧密的公司，如卫宁健康、创业软件、东华软件、万达信息等。

关键信息

恒华科技推荐理由

1. 电网建设投资增长
   “十二五”期间电网建设投资快速增长，2016-2017年继续保持强劲势头。“十三五”期间，配电网侧投资预计达3,400亿元/年，智能化投入占比将提升至12.5%。恒华科技作为智能电网信息化服务供应商，受益于行业增长，2017年实现营业收入8.56亿元，同比增长41.84%；净利润1.92亿元，同比增长53.26%。2018年上半年，公司业绩高增长趋势持续。

2. 云服务平台进展顺利
   恒华科技已成功研发并上线恒华云服务平台，涵盖多个细分领域，如“电+”平台、在线教育平台、协同设计平台等。2018年上半年，公司推出一系列新SaaS产品，包括在线设计院、智慧工地、智能运维调度管理平台等，进一步拓展云服务业务，提升客户价值。

3. 把握售电侧市场放开机遇
   随着电力体制改革推进，售电侧市场逐步开放，恒华科技提供售电侧一体化服务，包括业务培训、投融资、配网建设及信息系统建设。公司上半年配售电业务营收达2.01亿元，同比增长305.70%，显示出强劲的发展潜力。

盈利预测与评级

• EPS预测：2018年0.68元，2019年0.95元，2020年1.23元。
• 投资评级：增持。

风险提示

• 技术发展及落地不及预期
• 行业增速不及预期
• 云平台建设不及预期
• 电网投资建设不及预期
• 应收账款过高风险

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，8年IT经验，从事计算机与电子元器件行业研究。
• 蔡靖：北大工商管理硕士，8年IT经验，从事计算机行业研究。
• 袁海宇：北大物理学学士、凝聚态物理硕士，从事计算机行业研究。
• 王佐玉：北外金融硕士，从事电子行业研究。

机构销售联系人

投资建议评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：股价相对强于基准20%以上；
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%；
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间；
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数超越基准；
  • 中性：行业指数与基准基本持平；
  • 看淡：行业指数弱于基准。

风险提示

本报告提醒投资者注意以下风险：

• 证券市场存在投资风险，可能产生盈利或亏损；
• 报告内容不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性；
• 投资者应独立评估报告内容，并考虑自身投资目标、财务状况等；
• 信达证券不承担因使用报告内容而产生的任何损失责任。

结论

恒华科技凭借在智能电网建设、云服务平台及售电侧一体化服务方面的优势，被信达证券列为本期【卓越推】推荐股票。公司业绩增长显著，业务拓展迅速，未来发展前景广阔。投资者应关注其在电力信息化及售电市场中的持续表现，同时注意相关风险。