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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦于计算机行业，重点推荐股票为恒华科技（300365）。报告分析了华为AI战略对行业的影响，并结合恒华科技的业务发展、业绩表现及市场前景，提出其作为重点配置标的的理由。

主要观点

华为AI战略对行业的影响

• 华为在2018年10月15日的全连接大会上发布了AI战略，包括投资基础研究、打造全栈方案、投资开放生态和人才培养、解决方案增强、内部效率提升五大方面。
• 华为推出昇腾系列芯片，包括昇腾910（云端）和昇腾310（边缘计算），标志着其在AI芯片领域的全面布局。
• 华为预测，到2025年全球智能终端将达到400亿台，AI将像空气一样无处不在，成为推动各行业变革的重要技术。

恒华科技推荐理由

1. 受益于电网建设投资增长

   • “十二五”期间，电网建设投资快速增长，配电网成为重点领域。
   • “十三五”期间，配电网侧投资年均达3,400亿元，智能化投入占比将提升至12.5%。
   • 恒华科技作为智能电网信息化服务提供商，有望从中受益，2015年以来业绩持续高增长。

2. 云服务平台发展迅速

   • 恒华科技已成功研发并上线恒华云服务平台，涵盖电+平台、在线教育平台、协同设计平台、售电运营云平台等多个产品。
   • 云服务帮助客户节约成本、提升IT部署效率，长期发展潜力巨大。
   • 上半年新增多个SaaS产品，如在线设计院、智慧工地等，显示其云服务转型持续推进。

3. 把握售电侧市场放开机遇

   • 2015年国务院发布电改政策，售电侧市场逐步放开，催生约8,124家售电公司。
   • 恒华科技提供售电侧一体化服务，涵盖业务培训、投融资、配网建设及信息系统建设。
   • 公司配售电业务板块2018年上半年营收同比增长305.70%，验证业务潜力。

关键信息

盈利预测与评级

• 恒华科技2018-2020年EPS预计分别为0.68元、0.95元、1.23元。
• 维持“增持”评级，表明公司未来表现有望显著超越市场。

风险提示

• 技术发展及落地不及预期。
• 行业增速不及预期。
• 电网投资建设不及预期。
• 应收账款过高风险。

相关研究

• 《20180921 恒华科技（300365）：三季度业绩高增长有望持续，拟参与设立研究院助力雄安发展》
• 《20180820 恒华科技（300365）：配售电板块表现亮眼，云服务产品持续上线》
• 《20180425 恒华科技（300365）：一季度维持高增长，云服务转型持续推进》
• 《20180316 恒华科技（300365）：全年业绩高增长，行业向好及云服务转型为主因》
• 《20180228 恒华科技（300365）：全年业绩高增长，云服务平台前景可期》
• 《20171026 恒华科技（300365）：三季度维持高增长，参股配售电公司再下一城》

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，IT从业经验八年，从事计算机、电子元器件行业研究。
• 蔡靖：北京大学工商管理硕士，曾从事手机研发与实验室管理，2015年加入信达证券，从事计算机行业研究。
• 袁海宇：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，2016年加入信达证券，从事计算机行业研究。
• 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，2017年加入信达证券，从事电子行业研究。

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免责声明

本报告为信达证券签约客户的专属研究产品，不面向公众发布。报告内容基于公开信息编制，不保证其准确性和完整性。投资者需自行承担使用报告所产生的风险。信达证券有权在不通知的情况下发布与本报告不一致的研究报告。