20180917-信达证券-恒华科技-300365.SZ-卓越推_恒华科技_4页_452kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告是信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦于恒华科技（300365），推荐其为当前最具投资价值的股票之一。报告从行业政策、公司业绩、云服务平台进展、售电市场机遇等多个维度对恒华科技进行了深入分析，认为其具备显著的长期增长潜力。

主要观点

1. 行业政策推动

• 国家卫健委和国家中医药管理局发布三份互联网医疗领域文件，进一步规范行业发展。
• 文件明确了互联网诊疗、互联网医院、远程医疗服务的内涵，强调了与实体医疗机构的结合。
• 这些政策与此前的《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》和《关于进一步推进以电子病历为核心的医疗机构信息化建设工作的通知》形成政策合力，为互联网医疗行业的发展奠定了基础。

2. 市场前景广阔

• 互联网医疗市场规模增长迅速，2009年至2017年年均复合增速达89%，预计未来增速将维持在40%左右。
• 行业规范有助于吸引更多资本投入，同时促进与实体医疗机构的深度合作。

3. 恒华科技的核心优势

• 业绩高增长：受益于电网建设投资增长，公司2015年以来业绩持续快速增长。2017年营收8.56亿元，净利润1.92亿元，2018年上半年配售电业务营收同比增长305.70%。
• 云服务平台进展顺利：公司已成功研发并上线恒华云服务平台，涵盖多种SaaS产品，如“电+”平台、在线教育平台、协同设计平台等，提升客户IT部署效率。
• 把握售电市场开放机遇：作为较早布局售电侧业务的厂商，恒华科技提供一体化服务，包括业务培训、投融资、配网建设及信息系统建设，助力新兴售电公司发展。

关键信息

盈利预测

• 2018-2020年EPS预测分别为0.68元、0.95元、1.23元。
• 维持“增持”评级，认为公司未来表现将显著优于市场。

风险提示

• 技术发展及落地不及预期
• 行业增速不及预期
• 估值水平持续回落
• 商誉减值风险
• 电改不及预期
• 云平台建设不及预期
• 电网投资建设不及预期
• 应收账款过高风险

推荐理由总结

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，8年IT从业经验，从事计算机、电子元器件行业研究。
• 蔡靖：北京大学工商管理硕士，8年IT从业经验，从事计算机行业研究。
• 袁海宇：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，2016年加入信达证券，从事计算机行业研究。
• 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，2017年加入信达证券，从事电子行业研究。

联系方式

投资建议评级说明

本报告推荐恒华科技为“增持”评级，认为其未来表现将显著优于市场。