20210405-申港证券-金融工程期货周报_每周商品荟萃_11页_1mb

投资摘要总结

核心内容

本周商品期货市场整体表现喜忧参半，部分板块上涨明显，而另一些则下跌。贵金属、普通金属、黑色系和化工品多数上涨，农产品则表现不佳。市场整体呈现结构性分化，投资者需关注不同板块的走势差异及背后的驱动因素。

主要观点

1. 贵金属

• 走势：本周贵金属市场有所反弹，沪金上涨1.02%，沪银上涨0.04%。
• 策略：建议做空金银，因美国非农数据强劲、失业率快速下降、美元走强及债券收益率上升，金价面临下行压力。
• 影响因素：美国就业数据改善、美元指数走强、市场对疫情复苏的乐观情绪。

2. 普通金属

• 走势：普通金属多数上涨，其中沪铜涨幅最大，达到1.39%。
• 策略：建议做多沪铜，因全球铜冶炼活动疲弱、库存偏低、精矿供应紧张及成本上升。
• 影响因素：中国冶炼活动低迷、全球精矿供应不足、LME铜库存下降。

3. 黑色系

• 走势：黑色系板块整体上涨，焦炭、热轧卷板、动力煤、螺纹钢和铁矿石分别上涨7.87%、6.95%、6.07%、4.52%和1.98%。
• 策略：铁矿石建议做空，因供应增加、港口库存上升及钢厂限产政策影响。
• 影响因素：澳洲和巴西发运旺季、疏港量下降、唐山高炉开工率下滑、铁水产量减少。

4. 化工品

• 走势：化工品整体上涨，PTA上涨0.77%，但涨幅有限。
• 策略：建议观望PTA，因上游原油产量可能增加、PTA开工率下降及下游需求有限。
• 影响因素：OPEC原油增产预期、PTA检修持续、聚酯开工率高位但终端需求不足。

5. 农产品

• 走势：农产品多数下跌，鸡蛋、玉米、玉米淀粉和豆油分别下跌5.62%、4.05%、3.18%和0.76%。
• 策略：建议做多豆粕，因美国大豆播种面积减少、库存低、水产养殖恢复及巴西出口加快。
• 影响因素：美国种植意向数据利多、巴西疫情对供给构成威胁、鸡蛋市场消费低迷。

关键信息

• 涨幅前五：焦炭（7.87%）、热轧卷板（6.95%）、动力煤（6.07%）、螺纹钢（4.52%）、沪锡（4.49%）。
• 跌幅前五：鸡蛋（-5.62%）、玉米（-4.05%）、玉米淀粉（-3.18%）、豆油（-0.76%）、沪锌（-0.72%）。
• 成交额：螺纹钢成交额最高，豆油和沪银排名第二。
• 风险提示：地缘政治风险、海外疫情恶化、钢材限产力度不足、PTA生产商检修计划推迟或装置重启、下游纺织工业需求不及预期、PX供给增加、原油价格下跌。

结构性总结

结论

本周商品期货市场呈现明显的板块分化，贵金属与农产品承压，而普通金属、黑色系和化工品多数上涨。投资者应根据各板块的具体情况，结合市场动态和政策影响，制定相应的投资策略。同时，需关注潜在风险因素，如地缘政治、疫情恶化、原油价格波动等，以防范市场不确定性带来的影响。