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【每周经济观察】2021年第13期总结

核心内容概述

本期报告聚焦于2021年4月初的中国经济与市场动态，分析了内外需修复、碳达峰政策推进、物价变化、资金面状况、地方债发行、贸易与汇率、原油市场等多个方面，为投资者提供了宏观经济与市场趋势的全面解读。

主要观点

外需强劲复苏

• 美国经济数据超预期：3月ISM制造业PMI达到64.7，创1983年以来新高；新增非农就业人数为91.6万人，高于预期，失业率降至6%。
• 出口运价回升：国内出口集装箱运价指数回升，综合指数、美东航线、欧洲航线分别上涨0.4%、3.5%、1.5%。
• 韩国出口延续高增：3月出口同比+16.6%，对美、欧出口分别增长9.2%和36.6%，反映美欧外需偏强。

内需持续回暖

• 地产销售偏强：3月31日三十大中城市地产销售面积日均70.8万平米，相比2019年复合增速为8%。
• 螺纹消费与价格上行：螺纹表观消费量增至451万吨，水泥价格指数环比上涨1.3%。
• 清明出行回暖：铁路预计发送旅客4970万人次，恢复至2019年清明的95%。

关键信息

碳达峰政策跟踪

• 政策发布：生态环境部发布《关于加强企业温室气体排放报告管理相关工作的通知》，要求重点排放单位报送相关信息。
• 钢铁行业碳达峰：冶金工业规划研究院正编制《钢铁行业碳达峰行动计划》，目标是在2025年前实现全行业碳达峰。
• 钢铁去产能：国家发改委与工信部部署2021年钢铁去产能“回头看”和粗钢产量压减工作，重点压减环保绩效差、耗能高、工艺落后企业，避免“一刀切”。

物价变化

• 菜篮子价格下跌：截至4月2日，菜篮子价格200指数收于128.06，环比下跌1.56%。
• 蔬菜、猪肉价格持续下跌：蔬菜价格4.87元/公斤，环比下跌3.8%；猪肉价格35元/公斤，环比下跌3.7%。
• 工业品价格上行：螺纹钢价格继续上涨，HRB400 20mm上海价格4890元/吨，较3月26日上涨60元/吨。

资金面与利率

• 资金面平稳：DR007和DR001分别收于2.0979%和1.7163%，较上周下行。
• 短端利率下行：1年期国债收益率下降2.73bps，5年期下降1.09bps，10年期保持平稳。
• 货币政策保持独立性：央行强调货币政策要“稳字当头”，不因外部环境而轻易调整。

地方债发行

• 一季度以再融资为主：再融资债发行8587亿元，新增地方债发行364亿元，完成提前下达限额的1.1%。
• 专项债投向：新增专项债主要用于棚改（49%）、交通（36%）和社会事业（11%）。
• 河南专项债发行：4月6日-9日计划发行246.66亿元新增专项债，其中119亿元投向棚改。

汇率波动

• 美元指数突破93：反映美国经济数据强劲，带动美元走强。
• 人民币中间价贬值：跌破6.57，受美元走强和人民币一篮子货币指数稳定影响。

原油市场

• OPEC+逐步增产：5-7月累计增产200万桶/日，5月增产35万桶/日，6月35万桶/日，7月45万桶/日。
• 国际油价小幅上涨：IPE布油期货结算价64.65美元/桶，WTI原油期货结算价61.45美元/桶。
• 美国原油库存下降：3月26日当周库存减少87.6万桶，环比下降0.2%。
• 汽油需求恢复：美国汽油表观需求恢复至正常区间，柴油价格小幅回调。

风险提示

• 工业品价格大幅上行：可能对相关行业和通胀预期产生压力。

相关研究报告

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• 《【华创宏观】螺纹产量回落——每周经济观察第11期》
• 《【华创宏观】全球加息周期已启动——海外双周报第5期》
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团队介绍

• 组长、首席分析师：张瑜
  中国人民大学经济学硕士，曾任职民生证券，2018年加入华创证券，2019年获多项宏观经济分析师奖项。

• 分析师：陆银波、杨轶婷、高拓、殷雯卿
  均为华创证券宏观组核心成员，具备丰富的研究经验与专业背景。

• 助理研究员：付春生
  中国人民大学金融硕士，2020年加入华创证券研究所。

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