20150720-招商证券-基础化工周报_粘胶短纤继续抢眼_周期品价格普跌_23页_1mb

中性（维持）行业分析总结

核心内容

2015年7月20日，基础化工行业整体表现呈现中性。尽管部分产品价格有所上涨，但多数产品价格下跌，行业仍面临去产能化压力，复苏需等待。

主要观点

• 行业整体表现：化工行业在本周景气度小幅回升，但整体仍处于消费淡季，多数产品价格走跌。
• 价格变动趋势：本周16种重点化工产品中有3种上涨、5种下跌、8种持平，整体表现较弱。
• 关键产品表现：
  • 粘胶短纤：价格继续上涨，上涨幅度约1.9%，主要因原料成本上升和供给紧张。
  • 醋酸：价格下跌7.6%，行业进入消费淡季，库存增加，预计短期持稳。
  • 涤纶产业链：产品价格普跌，PX、PTA、聚酯、涤纶FDY、短纤分别下跌2.5%、2.3%、1.2%、0.4%、1.3%，终端需求不佳和供给过剩是主因。
  • 己二酸：价格回落3.3%，行业处于淡季，下游需求有限，库存增加，价格易跌难涨。
• 行业评级：维持“中性”评级，认为行业复苏仍需等待。

关键信息

一、重点化工产品价格及价差走势

1. 煤化工

   • 醋酸价格下跌7.6%，价差变动为-14.0%。
   • 醋酸乙烯价格上涨7.0%，价差变动为+7.0%。
   • PVA价格保持稳定，价差变动为+6.5%。

2. 氯碱

   • PVC（电石法）价格下跌0.6%，价差变动为-2.0%。
   • PVC（乙烯法）价格上涨31.4%，价差变动为+31.4%。
   • 隔膜烧碱价格保持稳定，价差变动为0.0%。
   • 液氯价格下跌28.0%，价差变动为-28.0%。

3. 纯碱

   • 纯碱价格下跌2.4%，价差变动为-3.0%。

4. 氮肥及磷肥

   • 尿素价格下跌1.9%，价差变动为+4.4%。
   • 硝酸铵价格下跌1.0%，价差变动为-80。
   • DAP价格保持稳定，价差变动为0.0%。
   • MAP价格上涨6.4%，价差变动为+289。

5. 磷化工

   • 磷矿石价格保持稳定，价差变动为0.0%。
   • 黄磷价格下跌0.6%，价差变动为-1023。
   • 磷酸价格保持稳定，价差变动为0.0%。
   • 三聚磷酸钠价格下跌1.8%，价差变动为-5500。

6. 农药

   • 草甘膦价格下跌0.5%，价差变动为-10400。
   • 百草枯价格保持稳定，价差变动为0.0%。

7. 化纤

   • 涤纶短纤价格下跌2.6%，价差变动为-1031。
   • 涤纶FDY价格下跌0.4%，价差变动为-2253。
   • 粘胶短纤价格上涨1.9%，价差变动为+5632。
   • 浆粕价格保持稳定，价差变动为+6094。

8. 聚氨酯

   • DMF价格保持稳定，价差变动为0.0%。
   • 氨纶价格保持稳定，价差变动为0.0%。
   • 己内酰胺价格下跌5.0%，价差变动为-11907。

9. 有机硅及环氧树脂相关

   • 有机硅价格保持稳定，价差变动为0.0%。
   • 环氧丙烷价格下跌4.8%，价差变动为-4704。
   • BDO价格下跌3.6%，价差变动为-3053。

10. 增塑剂

    • DOP价格下跌5.4%，价差变动为-10717。
    • 苯酐价格下跌5.4%，价差变动为-10717。

二、其他化工产品价格走势

• 石油产品：WTI原油价格下跌2.0%，NYMEX天然气价格上涨4.7%。
• 塑料：LLDPE价格保持稳定，PP价格下跌0.4%。
• 橡胶：天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶价格均有所下跌。
• 化肥：尿素、液氨、硝酸价格保持稳定，硝酸铵价格下跌1.0%。
• 其他：丙酮、苯酚、双酚A等产品价格保持稳定或小幅下跌。

公司财务指标

总结

整体来看，2015年7月13日至19日，基础化工行业在消费淡季和去产能背景下，多数产品价格下跌，但粘胶短纤因成本上升和供给紧张表现出较强的上涨动力。行业景气度虽有小幅回升，但整体仍维持“中性”评级。关注重点产品如粘胶短纤、醋酸、涤纶产业链等的价格走势及行业动态，对相关公司如三友化工、华鲁恒升、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份等的市场表现有重要影响。