20150705-招商证券-基础化工周报_粘胶短纤报价上涨_尿素价格回落_22页_1mb

中性（维持）行业分析总结

核心内容

本周基础化工行业整体景气度延续下行趋势，主要化工产品价格多数下跌，仅少数产品出现上涨。行业面临淡季压力及去产能化挑战，复苏仍需等待。整体评级维持“中性”。

主要观点

• 市场表现：上证指数为3687点，行业规模占比为8.7%。本周招商化工重点跟踪的16种化工产品中，1涨8跌7平，景气指数为-7，环比下降。
• 价格走势：大部分化工品价格走跌，仅硝酸价格上涨。具体来看，涨幅居前的有醋酐、液氯、醋酸、苯胺、NYMEX天然气、粘胶短纤、二甲醚、DAP、硝酸；跌幅居前的有乙烯、纯苯、甲苯、R22、WTI原油、隔膜烧碱、二氯甲烷、苯酚、硬泡聚醚、环氧丙烷。
• 产品分析：
  • 粘胶短纤：价格上涨，受上游原料成本上升和市场库存紧张影响，预计短期价格继续上涨，利好三友化工。
  • PO与聚醚：价格走低，下游需求减少，PO厂家库存压力大，预计市场难以恢复，利空滨化股份。
  • MDI：价格持续下跌，行业已处淡季，供给过剩，价格创10年新低，利空万华化学。
  • 尿素：价格小幅回落，农业备肥旺季结束，海外采购不足，预计价格继续下跌，利空华鲁恒升、鲁西化工。

关键信息

行业数据概览

重点公司财务指标

产品价格及价差分析

煤化工

• 醋酸：价格2600元/吨，价差1282元，本周价差均值1281元，较上周变化4.7%。
• 醋酸乙烯：价格6600元/吨，价差1929元，本周价差均值2014元，较上周变化-6.7%。
• PVA：价格12500元/吨，价差3858元，本周价差均值3858元，较上周变化-1.5%。
• 二甲醚：价格3410元/吨，价差-30元，本周价差均值-42元，较上周变化--。
• 煤头甲醇：价格2440元/吨，价差278元，本周价差均值280元，较上周变化-8.8%。
• 炭黑：价格5300元/吨，价差2206元，本周价差均值2196元，较上周变化1.1%。

氯碱

• 电石法PVC：价格5595元/吨，价差1759元，本周价差均值1740元，较上周变化-1.2%。
• 乙烯法PVC：价格6000元/吨，价差947元，本周价差均值829元，较上周变化27.7%。
• 隔膜烧碱：价格1867元/吨，价差677元，本周价差均值696元，较上周变化-9.9%。
• 氨碱法纯碱：价格1425元/吨，价差1130元，本周价差均值1130元，较上周变化0.0%。
• 煤头尿素：价格1700元/吨，价差797元，本周价差均值797元，较上周变化-3.1%。
• 气头尿素：价格未提供，价差589元，本周价差均值589元，较上周变化-4.2%。
• 硝酸铵：价格1550元/吨，价差31元，本周价差均值28元，较上周变化56.3%。

纯碱

• 轻质纯碱：价格1425元/吨，价差1425元，本周价差均值1425元，较上周变化0.0%。
• 重质纯碱：价格1475元/吨，价差1475元，本周价差均值1475元，较上周变化0.0%。

氮肥及磷肥

• 液氨：价格2450元/吨，价差2450元，本周价差均值2450元，较上周变化-2.4%。
• 硝酸：价格1250元/吨，价差1244元，本周价差均值1239元，较上周变化0.3%。
• 硝酸铵：价格1550元/吨，价差1550元，本周价差均值1550元，较上周变化0.0%。
• 尿素：价格1700元/吨，价差797元，本周价差均值797元，较上周变化-3.1%。

聚氨酯

• DMF：价格4675元/吨，价差1745元，本周价差均值1754元，较上周变化-0.6%。
• 甲苯：价格5650元/吨，价差5682元，本周价差均值5960元，较上周变化-5.4%。
• 苯胺：价格6750元/吨，价差6750元，本周价差均值6738元，较上周变化-4.5%。
• 环氧丙烷：价格10550元/吨，价差5402元，本周价差均值5315元，较上周变化-4.1%。
• PTMEG：价格19450元/吨，价差7496元，本周价差均值7385元，较上周变化-0.1%。

化纤

• 浆粕：价格6060元/吨，价差6060元，本周价差均值6051元，较上周变化0.3%。
• 棉短绒：价格2500元/吨，价差2500元，本周价差均值2452元，较上周变化1.2%。
• 粘胶短纤：价格12620元/吨，价差5193元，本周价差均值5162元，较上周变化2.2%。
• 粘胶长丝：价格36750元/吨，价差36721元，本周价差均值36662元，较上周变化0.8%。

磷化工

• 磷矿石：价格148美元/吨，价差148美元，本周价差均值144美元，较上周变化6.5%。
• 黄磷：价格12850元/吨，价差12879元，本周价差均值12985元，较上周变化-4.5%。
• 三聚磷酸钠（湿法）：价格5600元/吨，价差2041元，本周价差均值2053元，较上周变化-3.2%。
• 三聚磷酸钠（热法）：价格5600元/吨，价差295元，本周价差均值306元，较上周变化-8.9%。

化肥

• 硫磺：价格143美元/吨，价差143美元，本周价差均值142美元，较上周变化4.9%。
• 硫酸：价格470元/吨，价差470元，本周价差均值470元，较上周变化3.8%。
• DAP：价格3150元/吨，价差3150元，本周价差均值3150元，较上周变化0.0%。
• MAP：价格2050元/吨，价差246元，本周价差均值241元，较上周变化3.7%。
• 尿素：价格1700元/吨，价差1700元，本周价差均值1717元，较上周变化3.1%。
• 硝酸铵：价格1550元/吨，价差1550元，本周价差均值1550元，较上周变化0.0%。

农药

• 草甘膦：价格20000元/吨，价差20071元，本周价差均值20483元，较上周变化-1.7%。
• 百草枯：价格17000元/吨，价差17000元，本周价差均值17000元，较上周变化0.0%。
• 二乙醇胺：价格9500元/吨，价差9500元，本周价差均值9593元，较上周变化-13.7%。
• 甘氨酸：价格10100元/吨，价差10100元，本周价差均值10100元，较上周变化0.0%。
• 纯吡啶：价格24500元/吨，价差24500元，本周价差均值24500元，较上周变化-1.5%。

氟化工

• 多氟多氟化铝：价格6600元/吨，价差6600元，本周价差均值6633元，较上周变化-1.0%。
• 多氟多冰晶石：价格5750元/吨，价差5750元，本周价差均值5750元，较上周变化0.0%。
• R22：价格12100元/吨，价差12571元，本周价差均值13053元，较上周变化-4.8%。
• R134a：价格19000元/吨，价差19000元，本周价差均值19000元，较上周变化5.0%。

其他

• 丙酮：价格4700元/吨，价差4750元，本周价差均值4803元，较上周变化-2.3%。
• 苯酚：价格6500元/吨，价差6629元，本周价差均值6722元，较上周变化-3.3%。
• 双酚A：价格9150元/吨，价差9229元，本周价差均值9188元，较上周变化-5.2%。
• 间苯二酚：价格43300元/吨，价差43300元，本周价差均值43280元，较上周变化-0.6%。
• 环氧氯丙烷：价格9000元/吨，价差9000元，本周价差均值9000元，较上周变化-9.6%。
• 金属硅：价格12800元/吨，价差12800元，本周价差均值12833元，较上周变化-1.1%。
• 甲基环硅氧烷：价格15200元/吨，价差15200元，本周价差均值15267元，较上周变化-1.1%。
• 钛白粉：价格13000元/吨，价差13057元，本周价差均值13100元，较上周变化-0.3%。

行业展望

整体行业面临淡季和去产能化压力，多数产品价格下行，但部分产品如粘胶短纤因成本上升和供给紧张出现上涨。预计短期内行业难以复苏，建议维持“中性”评级，关注成本上升和库存变化对价格的影响。