20240722-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_国内市场一体化_海外市场碎片化_25页_1mb

建筑材料行业跟踪周报总结

本周建筑材料板块整体表现疲软，SW指数下跌0.93%，相较于沪深300的1.92%和万得全A的0.33%，超额收益为负，显示出市场压力较大。报告分析了大宗建材如水泥、玻璃、玻纤以及消费建材的关键数据，展望政策和行业趋势。

水泥市场方面，全国价格环比下跌0.8%，主要受资金紧张、高温和雨天气影响，需求未见好转，出货率维持低位。尽管1-5月亏损面超过55%，但行业供给侧自律调控显著增强，三季度错峰天数增加。预计下半年随着季节性需求恢复和政策工具落地，价格中枢可能反弹，龙头企业如海螺水泥、华新水泥建议关注，市净率估值处于历史底部。

玻璃需求持续承压，终端市场订单不足，导致价格震荡下行。短期供需平衡压力加大，但浮法玻璃龙头如旗滨集团享有的资源成本优势和光伏玻璃等业务成长性被看好。报告提示需跟踪保交楼政策对竣工需求的影响。

玻纤行业中期盈利底部向上，供需修复初现，国内建筑和风电需求回暖支撑。粗纱库存中枢有望下行，价格趋向上涨。电子纱和电子布市场成交平稳，关注潜在产能释放对库存的影响。龙头估值处于低位，受益于新应用拓展如风电和新能源车领域的增长，推荐中国巨石等公司。

消费建材需求较弱，收入端或承压，毛利率受原材料价格上涨影响。地产政策逐步放松，坏账风险释放，板块可能迎来业绩和估值修复。建议关注伟星新材、北新建材等渠道领先企业，以及在下沉市场布局的龙头如东方雨虹、坚朗五金，中长期集中度提升趋势不变。

总体来看，三中全会强调统一大市场建设和高质量发展，利好龙头企业。海外市场因欧美脱钩可能导致出口碎片化，但一带一路和新兴市场需求保持韧性。主要推荐关注海螺水泥、旗滨集团、中国巨石等；也关注米奥会展、中材国际等一带一路相关公司。风险包括地产信用风险失控，政策不确定性可能影响复苏。

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