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建材行业周报总结（2016年04月05日）

核心内容概览

本周建材行业整体表现优于全部A股，涨幅为3.44%，超额收益约为2.61%。在震荡行情中，分析师建议积极布局龙头品种，并关注结构性机会。重点公司如建研集团、伟星新材、东方雨虹、长海股份等被给予“买入”或“增持”评级。

主要观点

水泥行业

• 供需边际恶化：2015年需求快速下滑导致产能过剩（静态看接近40%），2016年行业景气依然较差，但部分区域如京津冀、海外市场“一带一路”以及国企改革等存在改善和增长机会。
• 价格走势：本周全国水泥价格实现四连涨，环比涨幅为1.63%。价格上涨主要集中在华北、华东和华中地区，广东珠三角地区出现下跌。
• 基本面变化：价格上涨主要由限产执行良好、市场需求恢复超预期以及企业亏损推动。预计清明节期间价格调整可能延后。

玻璃行业

• 去产能提速：2015年需求下滑但去产能有所提速，未来2年供需边际有望微改善，但产能过剩问题依然存在。
• 价格走势：三月份玻璃市场价格震荡上行，但区域分化明显。全国白玻均价为1189元，环比上涨10元，同比上涨45元。
• 基本面变化：浮法玻璃产能利用率为68.60%，在产产能为85302万重箱，库存为3482万重箱。需求恢复较慢，部分企业存在提价意向。

玻纤及制品

• 供需依然向好：2017年前新增产能有限，新兴市场需求强劲，中高端产品比例提升和能源价格下降有助于提高盈利能力。
• 价格走势：无碱粗纱多数品种价格上涨，中碱玻璃球价格也有上涨，但需求不足导致上涨难度较大。
• 基本面变化：市场提价意向较强，部分企业计划上调价格。产能较为稳定，山东玻纤、巨石集团等有技改计划。

新型建材

• 长期看好细分龙头：投资需求下降将推动供给侧改革，行业集中度有望进一步提升。重点关注转型成功、业绩增长确定的细分品种。
• 价格走势：美废11#价格、SBS改性沥青、工业萘和环氧乙烷等原材料价格波动较大，部分产品价格有所上涨，部分则下跌。
• 基本面变化：部分公司如建研集团、伟星新材、长海股份等表现较好，具备较强增长潜力。

关键信息

重点公司及评级

投资策略

• 震荡布局：震荡行情是中线布局龙头品种的良好机会，特别是在弱复苏格局下。
• 关注PCCP行业：二季度可重点参与水利基建订单加速落地的PCCP行业，如青龙、龙泉等。
• 重点公司：建议关注长海股份、中国玻纤、建研集团、伟星新材、友邦吊顶等具有较好增长潜力的公司。

投资要点

• 本周建材行业涨幅为3.44%，远超全部A股的0.83%。
• 涨幅前五的公司：栋梁新材（25%）、亚玛顿（17%）、濮耐股份（15%）、嘉寓股份（12%）、亚泰集团（11%）。
• 涨幅后五的公司：斯米克（-7%）、旗滨集团（-6%）、秦岭水泥（-4%）、金刚玻璃（-3%）、纳川股份（-3%）。

市场展望

• 水泥行业：价格持续上涨，但部分区域存在价格调整的不确定性，需关注清明节后市场变化。
• 玻璃行业：供需边际改善，但产能过剩问题依旧严重，应关注精细玻璃领域。
• 玻纤及制品：供给有限，需求稳定，中高端产品比例提升将增强盈利能力。
• 新型建材：长期看好细分龙头，关注转型成功的公司，如建研集团、伟星新材等。

评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（小于-5%）。

数据来源

• 数据来源：Wind、数字水泥网、中国玻璃信息网、中国建材信息总网、CEIC、兴业证券研究所

总结

本报告指出，建材行业在震荡中蕴含积极布局机会，重点关注水泥、玻璃、玻纤等细分领域。2016年行业景气虽弱，但部分区域和细分市场存在改善和增长潜力。建议投资者关注具有较强执行能力和转型落地能力的龙头企业，如建研集团、伟星新材、长海股份等，同时留意二季度PCCP行业的发展机会。