2018-宏观ABC（四）_为何中美出口不等于美中进口__15页-1mb

报告摘要

中美贸易数据差异分析总结

核心内容

中美贸易数据存在统计差异，主要源于转口贸易的认定不同和计价基础不同，导致双方公布的贸易收支不一致。这一差异可能使美方对中美贸易逆差的描述“夸大”，从而影响市场判断。

主要观点

中美贸易数据不一致的原因
- 美国商务部统计进口时以商品原产国为准，将经中国香港转口的商品全部计入从中国进口，而中国海关总署则将转口贸易排除在统计之外。
- 美国商务部统计出口时以最终使用国为准，将通过中国香港转口至中国大陆的商品计入对中国香港的出口，而非中国。
- 中美进出口计价基础不同：中国出口采用FOB（装运港船上交货），进口采用CIF（成本加保险费加运费）；美国出口采用FAS（船边交货），进口采用CIF，导致双方统计结果出现偏差。
转口贸易对中美贸易统计的影响
- 转口贸易是指通过第三国中转完成的国际贸易，商品所有权从生产国转移到中转国。
- 中国香港作为重要的转口贸易中心，中美经中国香港的转口贸易对双方贸易统计造成显著影响。
- 考虑转口贸易后，中美贸易收支趋于平衡，验证了转口贸易是造成数据差异的重要因素。
计价基础差异对贸易差额的影响
- CIF > FOB > FAS，美国商务部的统计方式使中美贸易逆差被夸大，而中国海关总署的统计方式使中美贸易顺差被低估。
- 统一计价标准后，美国商务部高估了中美贸易逆差，中国海关总署低估了中美贸易顺差。
中美贸易摩擦与加税空间
- 美国拟对2000亿美元商品加征关税，并可能对额外2670亿美元商品征税，总计约5170亿美元。
- 中国海关总署统计2017年对美出口为4331.46亿美元，而美国商务部统计自中国进口为5054.7亿美元，说明美方统计数据存在“水分”。
- 美国仍有接近50%的加税空间（约2500亿美元），而中国仅剩约28%的加税空间（约425亿美元）。

关键信息

中美贸易数据差异：美国商务部统计的进口额高于中国海关总署统计的出口额，原因在于转口贸易和计价标准不同。
转口贸易分类：
- 再出口贸易：未经加工的进口商品再次出口。
- 单据处理贸易：货物未实际通关，仅处理单据，成为转口贸易主要形式。
- 纯粹转口贸易：未经加工直接转口。
- 加工转口贸易：中转国对商品进行加工增值。
计价标准差异：
- FOB（Free On Board）：卖方负责将货物装上船，风险转移至买方。
- CIF（Cost, Insurance, and Freight）：卖方负责运费、保险费，风险在越过船舷后转移。
- FAS（Free Alongside Ship）：卖方负责将货物交到船边，风险在船边转移。
中美贸易差额调整：
- 若将美国FAS出口额转换为FOB，其出口额将增加约1%。
- 若将美国CIF进口额转换为FOB，其进口额将减少约10%。
贸易摩擦影响：
- 美国加征关税基于其统计口径，而中国则基于海关数据，双方加税空间存在显著差异。
- 美国通过扩大转口贸易认定范围，可能进一步提高其对华进口统计规模，扩大加税基础。