20250917-国元期货-白糖期货周报_郑糖反弹暂时结束_短期跟随商品市场回落_8页_848kb

白糖期货周报总结

本报告分析白糖期货市场，焦点在于全球和国内供需格局，以及后市展望。核心观点中性偏空。市场预期巴西8月下半月食糖产量同比增17.3%，导致糖价提前反应，使得短期反弹暂时结束；同时，中国对泰国糖浆的管控导致糖浆进口量大幅下滑，但近期管控放松，或影响后期进口。国内方面，2025年上半年销糖情况良好，但7-8月受进口糖冲击，销量放缓，现货价格松动，短期糖价偏弱。关键转折因素包括库存去库节点，以及2025/26榨季中国开榨时间推迟至10月中旬可能形成行情转折。

全球供需格局：中性偏空。巴西产量预期增加，印度产量维持稳定。原糖净空头持仓大幅增加，刷新阶段高位。国内供需格局：偏多前期，但短期偏弱，基差小幅回落。进口方面：配额外进口利润继续收窄，可能影响四季度进口量，数据已环比增长。后市展望：短期跟随商品市场回落，技术指标显示顶背离，预计二次探底。中长期内，10月中旬若去库和晚开榨因素作用，糖价或转折上行。

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