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燃料油周报总结（2021.2.1-2021.2.5）

核心内容概述

本周燃料油市场整体呈现上涨趋势，低硫燃油涨幅显著高于高硫燃油。低硫燃油LU2105上涨7.23%至3025元/吨，高硫燃油FU2105上涨4.83%至2259元/吨。成本端原油因OPEC会议利好消息持续上涨，推动燃油价格上涨。同时，新加坡燃料油库存维持在5年均值以下，对价格形成支撑。低硫燃油需求强劲，主要受益于亚太地区集装箱贸易活跃及天然气价格回升带来的替代需求。高硫燃油需求虽偏弱，但因价差扩大，作为船用油的需求有所增加。

主要观点

• 价格走势：本周低硫燃油涨幅显著，FU主力合约基差由上周-17元/吨升至本周+51元/吨，涨幅达400%。
• 成本端影响：原油价格持续上涨，对下游燃料油形成直接拉动。
• 供给情况：受疫情影响，欧洲炼厂开工率下降，西方燃油套利船货减少，导致高低硫燃油供给偏紧。
• 需求端表现：
  • 低硫燃油需求强劲，中国、亚太地区集装箱贸易活跃，支撑低硫燃油价格。
  • 高硫燃油需求偏弱，但因价差扩大，部分国家将其作为船用油使用，需求有所改善。
• 库存数据：截至2月4日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2138万桶，环比上涨2.84%，处于历史低位，对价格形成支撑。
• 价差变化：新加坡高低硫价差从109.93美元/吨扩大至120.30美元/吨，上涨9.43%，反映低硫燃油需求强劲，高硫燃油作为船用油需求增加。

关键信息汇总

一、沪燃期货与现货行情

二、新加坡燃料油现货行情

三、高低硫燃油供给情况

• 新加坡预计1月抵达的西区套利船货将比12月份减少约50万吨，高低硫燃油供给偏紧。
• 高硫燃油供给紧张，但因价差扩大，部分国家将其作为船用油使用，需求有所改善。

四、高低硫燃油需求分析

• 低硫燃油：
  • 中国集装箱运价指数处于历史高位，外贸活跃，支撑低硫燃油需求。
  • 波罗的海干散货运指数季节性回落，但仍处于历史高位，显示航运活动活跃，低硫燃油消费强劲。
• 高硫燃油：
  • 高硫燃油作为船用油需求增加，主要受价差扩大影响。
  • 新加坡高硫380贴水处于历史低位，反映需求偏弱。
  • 高硫燃油纸货月差反弹，显示近端需求好于远端，对价格有一定支撑作用。

结论

本周燃料油市场整体偏强，低硫燃油表现尤为突出。成本端原油上涨、供给偏紧以及需求强劲是主要推动因素。库存处于低位，为价格提供支撑。高低硫价差持续走阔，高硫燃油作为船用油需求有所回升。节前燃油市场建议以多头操作为主，关注后续供需变化及原油价格走势。