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冠通期货研究报告总结：天然橡胶日报 - 回落避险

核心内容概述

本报告分析了2026年3月4日天然橡胶市场的行情表现、供给与需求状况、库存变化及市场整体趋势，指出当前市场处于供需博弈阶段，预计价格可能震荡回落。

一、行情表现

• 主力合约收盘价：16740元/吨
• 当日涨跌幅：-2.39%
• 上海市场SCRWF：主流意向成交价16550-16650元/吨，较前一交易日下跌350元/吨
• 越南SVR3L混合胶：主流意向成交价16900-17000元/吨，较前一交易日下跌175元/吨

市场整体呈现价格重心下移的趋势，反映市场情绪偏空。

二、供给分析

1. 国际供给

• 泰国1月出口量：21.4万吨，同比减少10%
• 泰国对华出口：7.7万吨，同比减少13%
• 2月中下旬：泰国、印尼等主产国进入低产季，局部降雨影响出胶量，原料产出同比偏低
• 原料收购价格：因加工厂囤货，原料价格存在支撑

2. 国内供给

• 云南、海南产区：处于冬季停割期，国产胶供应断档
• ANRPC产量规律：1月起产量逐步下降，一季度产量大概率下滑
• 进口趋势：1、2月份橡胶进口量或继续下滑

整体来看，橡胶供给偏紧，但原料价格仍有一定支撑。

三、需求分析

1. 下游开工率

• 半钢胎开工率：34.56%，低于历年同期均值
• 全钢胎开工率：29.17%，同样低于历年同期均值

显示当前轮胎行业需求偏弱，开工率持续偏低。

2. 市场结构变化

• 新能源汽车渗透率提升：推动低滚阻轮胎等高性能橡胶产品需求增加
• 传统燃油车市场萎缩：导致通用橡胶产品产能供需错配

需求端结构性变化明显，对橡胶价格形成一定压力。

四、库存情况

• 中国天胶社会库存：136.6万吨，环比增加7万吨，增幅5.4%
• 青岛地区库存：66.77万吨，环比增加6.1万吨，增幅10.05%
• 保税区库存：11.08万吨，增幅12%
• 一般贸易库存：55.69万吨，增幅9.67%

库存持续攀升，延续节前累库趋势，对价格形成下行压力。

五、市场展望

• 供需博弈：橡胶处于低产季，原料价格坚挺，但库存偏高对价格形成压制
• 外部因素影响：美以对伊朗的军事行动引发市场抛售风险性资产，流动性减少
• 价格预测：预计橡胶价格可能震荡回落，以释放市场风险

关键信息汇总

总结

当前天然橡胶市场面临供给偏紧与库存偏高的双重影响，叠加外部地缘政治风险引发的市场抛售，预计价格将震荡回落。供给端受主产国低产季及天气影响，原料产出有限，价格有所支撑；而需求端受开工率偏低及新能源汽车对传统轮胎市场冲击影响，整体偏弱。库存持续攀升，进一步对价格形成下行压力。市场在供需矛盾与外部风险之间处于博弈状态，短期价格或以震荡下行为主。