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冠通期货研究报告总结：天然橡胶市场分析

一、行情表现

2026年3月5日，天然橡胶主力合约收盘价为16555元/吨，当日跌幅为 -0.84%。

• 上海市场SCRWF 主流货源意向成交价为 16650-16750元/吨，较前一交易日上涨 100元/吨。
• 越南SVR3L混合胶 主流货源意向成交价为 16900-17050元/吨，较前一交易日上涨 25元/吨。

整体来看，橡胶价格在节后略有回升，但受市场避险情绪影响，价格仍面临回落压力。

二、供给分析

1. 泰国出口情况

• 2026年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）为 21.4万吨，同比减少 10%。
• 同期出口至中国的天然橡胶为 7.7万吨，同比减少 13%。

2. 主产国产量与供应

• 2月中下旬，泰国、印尼等主产国进入低产季，叠加局部降雨影响，出胶量同比偏低。
• 橡胶加工厂因囤货存在抢夺现象，原料收购价格有所支撑。
• 国内云南、海南产区 处于冬季停割期，国产胶供应断档，市场整体呈现 供应偏紧 的格局。
• 按照 ANRPC 的产量规律，1月起产量逐步下降，一季度产量大概率下滑。
• 1、2月份进口量 也大概率出现下滑趋势。

三、需求分析

1. 下游开工率偏低

• 2026年2月27日，我国半钢胎开工率为 34.56%，低于历年同期均值。
• 全钢胎开工率为 29.17%，同样低于历年同期均值。

2. 市场结构性变化

• 节后下游企业尚未完全复工，延续了往年规律。
• 新能源汽车渗透率提升，带动低滚阻轮胎等高性能橡胶产品需求增长。
• 传统燃油车市场萎缩，导致通用橡胶产品产能出现 供需错配。

四、库存情况

1. 中国天胶社会库存

• 截至 2026年2月23日，中国天然橡胶社会库存为 136.6万吨，环比增加 7万吨，增幅为 5.4%。

2. 青岛地区库存

• 青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计 为 66.77万吨，环比增加 6.1万吨，增幅为 10.05%。
• 保税区库存 为 11.08万吨，环比增幅 12%。
• 一般贸易库存 为 55.69万吨，环比增幅 9.67%。

整体库存水平延续节前累库趋势，库存偏高 对价格形成一定压力。

五、市场展望

1. 供需博弈

• 橡胶处于低产季，原料价格坚挺，产量担忧增加。
• 然而，库存偏高 和 保税区库存攀升 对价格形成下行压力。
• 市场处于 供需博弈阶段，价格可能震荡回落以释放风险。

2. 外部因素影响

• 美以对伊朗军事行动 引发市场避险情绪，导致风险性资产抛售。
• 流动性减少，进一步加剧价格波动。

六、关键信息汇总

七、主要观点

• 当前橡胶市场处于 低产季，原料供应偏紧，价格支撑较强。
• 库存持续攀升，尤其是保税区库存，对价格形成下行压力。
• 下游开工率偏低，需求端疲软，市场结构性调整压力较大。
• 外部地缘政治风险 导致市场避险情绪升温，进一步影响价格走势。
• 预计短期内 橡胶价格将震荡回落，以释放市场风险。

八、报告发布信息

• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司
• 发布日期：2026年3月5日
• 分析师：姚金良
• 执业资格编号：F03102587/Z0020308
• 数据来源：ANRPC、中华人民共和国海关总署、隆众资讯、卓创资讯

九、免责声明

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