20230823-西南证券-赛诺医疗-688108.SH-冠脉支架入集采助力业绩修复_神介多款产品将打开成长天花板_33页_4mb

报告摘要

公司概况：赛诺医疗是国内高端介入医疗器械领先企业，专注心脑血管领域，产品覆盖冠脉和神经介入市场，累计使用超130万例。
产品线：
- 冠脉业务：两款HT支架（HTSupreme/Infinity）中标集采，2023年销量预计达4万根+，助推业绩修复。
- 神经介入：10款产品线覆盖急性缺血、出血等领域，NOVA（颅内药物支架）上市，颅内自膨支架及血流导向密网支架即将商业化，全球首创占比高。
- 国际化拓展：2022年海外营收增长超130%，覆盖欧美及东南亚市场。
业绩预测：2023-2025年营收CAGR约63%，净利润高增长，估值PS2024年目标9倍，目标价1188元，首次“买入”。
风险提示：研发失败、原材料供应中断、销售不及预期、汇率波动等。

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