20170728-信达证券-新能源汽车产业链专题报告之三：电动物流：最好的时点已然到来，运营提升发展空间_18页_1mb

电动物流：最好的时点已然到来，运营提升发展空间

核心内容概述

本报告分析了电动物流车在2017年的投资机会，指出需求提升、政策扶持和成本优势共同推动物流电动化进程。电动物流车因其节能环保、空间大、智能化等优势，成为城市物流的重要选择。报告建议关注主产业链和运营环节，以把握电动物流车行业的发展机遇。

主要观点

需求提升

• 快递业务持续增长，带来物流车需求显著提升。
• 城市物流需求旺盛，电动物流车适用于短途、固定路线运输，如生活用品、快递、小件货运等。

政策扶持

• 2016年第四批新能源车推广目录首次将专用车纳入，2017年1-6批目录收录专用车521款，其中三元锂技术路线占比达75%以上。
• 多个城市出台政策，如北京、上海、深圳等，对新能源物流车提供购车补贴、通行便利、停车优惠等激励措施。

成本优势

• 电动物流车运营成本显著低于传统燃油车，以扬子江新能源物流车为例，五年可节省近9万元。
• 电动车的低使用成本、无需频繁维修、不受限行政策影响，使其具备较强的市场竞争力。

关键信息

投资逻辑

• 最好的时点：2017年下半年是电动物流车行业新的向上周期，预计销量将快速增长，且趋势在8月份将更加明显。
• 主产业链机会：包括电池、电机电控和整车制造等环节。三元材料因高能量密度和循环性能成为未来趋势。
• 运营提升空间：共享模式和融资租赁服务能有效提升物流车使用率，降低运营成本，是未来增长的重要方向。

建议关注的标的

• 主产业链：东风汽车、小康股份、新海宜、方正电机、猛狮科技、亿纬锂能、骆驼股份、杉杉股份、当升科技等。
• 运营环节：科陆电子、合康新能等公司具备相关运营能力。

风险因素

• 政策支持力度不达预期
• 宏观环境变化等系统性风险
• 成本下降、技术工艺发展不及预期
• 电动车安全事故降低大众预期
• 技术路线变化可能引发新产品竞争风险

产业链分析

电池

• 三元锂技术路线在专用车中占比高，成为未来趋势。
• 电池能量密度集中在90-115区间，高能量密度车型占比逐步提升。

电机电控

• 市场集中度尚未如动力电池明显，潜在龙头企业有望崛起。
• 方正电机、北汽新能源等企业已进入该领域。

下游市场

• 电动物流车聚焦于城市物流集散地到分发地，适用于短途、多批次运输。
• 市场主要集中在第三方物流、快递、电商、冷链运输等领域。

运营模式分析

共享模式

• 通过共享平台提高车辆使用率，降低闲置成本。
• 大数据支持打造智慧物流体系，提高资源利用效率。

融资租赁

• 融资租赁服务涵盖车辆租赁、充电、维修、司机培训等。
• 案例包括菜鸟网络与上汽、东风合作，八匹马与吉利等企业合作，地上铁与多家车企合作。

市场前景

• 2017年新能源商用车销量预计快速增长，至少10万台。
• 京东、菜鸟网络、新沃运力等企业已开始大规模部署电动物流车，释放行业增长信号。

总结

电动物流车在2017年迎来了发展的重要节点，市场需求、政策支持与成本优势共同推动其进入快速发展期。建议投资者重点关注主产业链（电池、电机电控、整车制造）和运营环节（共享模式、融资租赁）的相关企业，把握未来两年的成长机遇。同时，需警惕政策、技术、市场等风险因素，合理评估投资价值。