2017-新能源汽车产业链专题：电动物流：最好的时点已然到来，运营提升发展空间_18页-1mb

电动物流：最好的时点已然到来，运营提升发展空间

核心内容

本报告是新能源汽车产业链专题报告之三，聚焦电动物流车的发展前景及投资机会。报告指出，电动物流车在节能环保、空间大、智能化等方面具有天然优势，与城市物流高度契合。随着需求提升、政策扶持和成本优势的共同推动，电动物流车行业正处于快速发展的关键阶段。

主要观点

需求提升

• 快递业务持续增长，带动物流车需求显著上升。
• 同城快递发展迅速，成为电动物流车需求的主要驱动力。
• 电动物流车适用于城市物流的短途、多批次运输，尤其在电商、快递、食品运输等领域潜力巨大。

政策扶持

• 全国性政策如《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则》、《关于免征新能源汽车车辆购置税的公告》等推动新能源物流车的准入与应用。
• 地方性政策如北京、上海、深圳等城市对新能源物流车提供购车补贴、通行便利、停车优惠等支持。

成本优势

• 电动物流车相比传统燃油车具有显著的运营成本优势，百公里费用仅为9元，而燃油车为54元。
• 即使在补贴退坡的情况下，电动物流车的低成本运营模式仍具有吸引力。

投资逻辑

• 2017年6月新能源汽车销量表现良好，预示下半年将进入放量阶段，是投资的最佳时机。
• 电动物流车产业链处于成长期，建议关注主产业链和运营环节的投资机会。

关键信息

产业链分析

• 电池：三元材料是未来趋势，其能量密度高、循环性能好，且在2017年1-6批目录中占比接近70%，第六批甚至达到75%。
• 电机电控：市场集中度较低，未来有较大发展空间，龙头公司仍在成长阶段。
• 下游应用：聚焦城市物流，包括末端配送、电商物流、食品运输等。

运营模式

• 融资租赁：提供全面服务，包括租车、配送、充电、维修等，降低企业资金压力。
• 共享模式：提升车辆使用率，减少闲置，利用大数据优化资源分配，打造智慧物流体系。

投资标的建议

• 主产业链：关注东风汽车、小康股份、新海宜、方正电机、猛狮科技、亿纬锂能、骆驼股份、杉杉股份、当升科技等。
• 运营环节：建议关注科陆电子、合康新能等具备运营能力的企业。

风险因素

• 政策支持力度不达预期
• 宏观经济变化等系统性风险
• 成本下降速度不及预期
• 技术工艺发展缓慢
• 电动车安全事故降低公众预期
• 技术路线变化带来的竞争风险

图表目录（摘要）

• 图1：2007-2015年全国快递业务量
• 图2：2007-2015年全国快递业务收入
• 图3：2007-2016年同城、异地快递业务量对比
• 图4：新能源商用车月度销量
• 图5：电动物流车产业链简明图示
• 图6：2017年1-6批目录专用车技术路线占比
• 图7：电动物流潜在市场
• 图8：纯电动货车分类型产量
• 图9：纯电动货车分类型销量
• 图10：促成电动物流车运营空间增长的多种要素
• 图11：电动物流车融资租赁服务内容
• 图12：电动物流车共享模式的成本效益分析

表格目录（摘要）

• 表1：2017年前6批目录部分车型技术路线分布
• 表2：新能源汽车全国性政策汇总
• 表3：新能源汽车地方性政策汇总
• 表4：电动物流车成本低于传统物流车（以扬子江新能源物流车为例）
• 表5：2017年专用车目录动力电池技术路线分布
• 表6：2017年专用车目录动力电池能量密度分布
• 表7：2016年新能源专用车电机及电控装机量前十名
• 表8：电物流车融资租赁共享服务案例

行业发展趋势

• 电动物流车的市场需求持续扩大，政策推动与成本优势形成合力。
• 产业链正在快速成长，三元电池、电机电控等关键环节具备投资潜力。
• 运营模式多样化，融资租赁与共享模式将提升整体运营效率与收益。

投资建议

• 关注主产业链：包括电池、电机电控等核心环节，相关企业有望受益于行业增长。
• 关注运营环节：如融资租赁和共享模式，这些创新模式将提升物流车的使用效率与盈利能力。
• 风险提示：需关注政策变化、技术发展、市场接受度及安全事件等潜在风险。

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，拥有丰富的行业研究经验。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，具备新能源产业实战经验。
• 葛韶峰、马步芳：研究助理，分别来自北京大学和清华大学，具备较强的科研背景。

免责声明

• 本报告仅为信达证券内部研究产品，不面向公众发布。
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